舜宇精工股票價(jià)值如何 舜宇精工新股值得申購嗎

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　　舜宇精工專注于出風(fēng)口、杯托等汽車內(nèi)飾功能件的設(shè)計(jì)和制造，目前已逐步拓展至智能功能件、智能照明及智能攝像等產(chǎn)品，與德國貝爾合資成立舜宇貝爾并切入高端裝備制造領(lǐng)域，主要為整車制造提供AGV 及集成解決方案，為高新技術(shù)企業(yè)，浙江省及寧波市專精特新“小巨人”企業(yè)。2018-2021 年舜宇精工營業(yè)總收入處于上漲狀態(tài)，2021 年為72，438.18 萬元，CAGR 達(dá)20%，2022H1 同比上漲5.88%至36，901.02 萬元。2018-2022H1 凈利潤分別為3，078.65 萬元、2，655.85萬元、2，931.77 萬元、4，585.92 萬元、2，485.21 萬元，四年CAGR 為14.21%。2022年年度業(yè)績報(bào)表顯示，扣非凈利潤5607 萬同比增長35.09%。

　　2019-2022H1 內(nèi)飾功能件對(duì)主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)比例分別為77.54%、80.01%、81.35%、82.46%，對(duì)毛利潤的貢獻(xiàn)比例分別為65.83%、68.95%、67.95%、75.57%，為最主要的營收及毛利貢獻(xiàn)項(xiàng)且比例持續(xù)上升。模具對(duì)營收的貢獻(xiàn)比例均在10%-20%區(qū)間內(nèi)，AGV 整體解決方案收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)受到項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度、客戶驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)等因素影響，年度波動(dòng)較大。內(nèi)飾功能件毛利率2022H1 回升至19.05%;AGV 集成解決方案在2019-2021 年毛利率均超過40%，為毛利率最高的產(chǎn)品分類。用于內(nèi)飾功能件的注塑機(jī)在2019、2021、2022H1 的產(chǎn)能利用率都已經(jīng)達(dá)到90%以上，2021 年達(dá)到107%，整體產(chǎn)能接近飽和，對(duì)于產(chǎn)能擴(kuò)張的需求急切。

　　汽車零部件行業(yè)規(guī)模快速提升，2016 年至2021 年，我國汽車零部件行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入已從3.72 萬億增長至4.07 萬億元。目前舜宇精工內(nèi)飾件適配車型包含上汽通用GL8、紅旗H9、吉利星瑞等燃油車型及比亞迪漢、小鵬P7、五菱宏光MINI、理想ONE 等新能源車型，這些車型在國內(nèi)汽車市場知名度高且銷量較好，預(yù)計(jì)銷量上升的同時(shí)會(huì)帶動(dòng)舜宇精工的出風(fēng)口等內(nèi)飾件的銷量增加。同時(shí)CARLOG、AGV 等新產(chǎn)品在客戶及行業(yè)涵蓋范圍方面具有較大提升潛力。

　　舜宇精工此次擬投入募集資金2.8 億元用于“汽車智能功能件與精密模具智能制造工廠建設(shè)項(xiàng)目”及“汽車智能化及高端制造裝備研發(fā)項(xiàng)目”，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均形成收入和凈利潤分別為90，466 萬元和10，856 萬元。舜宇精工目前PE TTM 僅為12.79X，低于行業(yè)平均46.19X水平。本輪發(fā)行價(jià)定為11 元，對(duì)應(yīng)稀釋前2021PE為13.41X，稀釋后2021PE 17.30X，相較行業(yè)平均2021PE 46.56X 的水平具有一定差距。考慮到舜宇精工業(yè)務(wù)隨著國內(nèi)新能源汽車市場的持續(xù)發(fā)展具有較大的增長空間，此次發(fā)行估值處于較低位置，建議申購。

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