報(bào)告期內(nèi)，公司完成募投項(xiàng)目投資 8524.64 萬元，已累計(jì)投入13524.35 萬元，占募投總額的15.57%。
在射孔作業(yè)服務(wù)方面， 基于復(fù)合射孔對(duì)比傳統(tǒng)射孔更好的增產(chǎn)效果，油田客戶對(duì)復(fù)合射孔技術(shù)高度認(rèn)可，為公司業(yè)務(wù)的推廣提供了重大發(fā)展機(jī)遇。
展望后市， 公司在國(guó)內(nèi)的一些新開拓的油田的業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)潛力巨大，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。對(duì)公司2012、 2013年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)， EPS分別為1.35元和1.70元
藍(lán)科高新 換熱器產(chǎn)品國(guó)內(nèi)領(lǐng)先公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的換熱器生產(chǎn)廠家，具有很強(qiáng)的研發(fā)能力，多年根據(jù)市場(chǎng)的變化不斷的推出新的產(chǎn)品。公司自主研發(fā)的板殼式換熱器和板式空氣預(yù)熱器屬于國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，節(jié)能環(huán)保效果明顯，在推出市場(chǎng)后受到廣泛好評(píng)，由于產(chǎn)能限制，公司換熱器產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的局面。我們預(yù)測(cè)未來板殼式換熱器的市場(chǎng)空間或可達(dá)到60億元，板式空氣預(yù)熱器每年的市場(chǎng)需求在25億元左右，市場(chǎng)空間廣闊。2010年公司換熱器產(chǎn)品綜合毛利達(dá)到35%，盈利能力突出。
在大型和特種球罐方面，公司是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有SAD（分析）設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、現(xiàn)場(chǎng)安裝施工、監(jiān)理全套資質(zhì)的公司，是國(guó)內(nèi)資質(zhì)最強(qiáng)的公司。公司球罐壓機(jī)為自制，成本僅在1000萬元左右，同類壓機(jī)進(jìn)口產(chǎn)品則需5000萬元左右，和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比，公司擁有成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能擴(kuò)充以后，球罐業(yè)務(wù)有望能獲得較快的發(fā)展。
國(guó)家發(fā)展海上石油是必然趨勢(shì)，行業(yè)未來面臨巨大的機(jī)遇。目前我國(guó)在海洋石油開采上還有很多技術(shù)瓶頸，但隨著國(guó)家在海上石油的投入增加和海洋裝備技術(shù)的進(jìn)步，公司背靠股東中海油，該項(xiàng)業(yè)務(wù)未來極具想象空間�！ �
我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS為0.46、0.63、0.72元，對(duì)應(yīng)目前的股價(jià)計(jì)算的PE為37、27、24倍，給予持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17元。
福瑞特裝 預(yù)計(jì)一季度同比增長(zhǎng)30%-50%。2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.04億元，同比增長(zhǎng)74.2%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.71億元，同比增長(zhǎng)54.9%，EPS為1.05元，符合我們及市場(chǎng)預(yù)期。公司擬以公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。此前公司已公告預(yù)計(jì)2012年一季度盈利為1959萬元-2261萬元，同比增長(zhǎng)30%-50%。
毛利率穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2012年維持在30%水平。公司2011年毛利率為30.5%，較2010年微升0.5個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2012年主要原材料價(jià)格水平穩(wěn)定，公司毛利率水平有望維持在30%。
期間費(fèi)用率略有提高，預(yù)計(jì)費(fèi)用率短期內(nèi)不會(huì)明顯下降。公司2011年管理及銷售費(fèi)用率分別為13.7%和4.2%，各自較上年均提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是管理人員增長(zhǎng)及技術(shù)開發(fā)費(fèi)等費(fèi)用增加、加大市場(chǎng)開拓力度等�？紤]到公司不斷加大研發(fā)、市場(chǎng)及售后投入，同時(shí)2012年起存在股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷，我們預(yù)計(jì)費(fèi)用率短期內(nèi)不會(huì)明顯下降，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，2014年兩項(xiàng)費(fèi)用率有望恢復(fù)至2010年水平。
募投項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)到預(yù)期，超募資金進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。公司募投項(xiàng)目自2011年中開始形成部分產(chǎn)能，到年底已達(dá)到預(yù)期產(chǎn)能。超募資金在用于臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金后全部用于二期項(xiàng)目建設(shè)資金，將新增20套加氣站和4套液化裝置，其中液化裝置已獲訂單。我們認(rèn)為，未來三年LNG行業(yè)對(duì)于相關(guān)設(shè)備的需求將保持快速增長(zhǎng)，公司產(chǎn)能釋放有助于把握市場(chǎng)機(jī)遇。
風(fēng)險(xiǎn)因素：LNG進(jìn)口和煤層氣開采進(jìn)度低于預(yù)期；加氣站建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；公司資金短缺導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)�；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)影響公司業(yè)績(jī)。（南方財(cái)富網(wǎng)個(gè)股頻道）