7.8螺紋鋼期貨實時行情：“金九銀十”恐落空 螺紋鋼期價受壓制

　　市場現(xiàn)價：20mm三級螺紋鋼全國均價4282/噸(+9);4.75mmQ235熱卷全國均價4296噸(-6)，唐山普方坯3920/噸(0)。7月內(nèi)需難以真正兌現(xiàn)各種利好，但市場可能先行走旺季需求恢復(fù)正常的邏輯，同時爐料在普遍虧損后走利潤修復(fù)的邏輯也能支撐鋼材期價的底部。

　　需求端：在強(qiáng)調(diào)資金進(jìn)場形成實物工作量后，基建用鋼有望率先開始兌現(xiàn);房地產(chǎn)本輪拿地略有起色但主要以城投為主，兌現(xiàn)至少三個月以后，因此本月仍然給與偏弱看待。

　　制造業(yè)是本輪利好的主要受益方，6月回暖后有望在7月維持復(fù)蘇，受益程度：汽車>家電>機(jī)械;海外PMI長期處于低速擴(kuò)張區(qū)間，但出口工業(yè)品主力已轉(zhuǎn)向民生用品，用鋼量上僅有支撐作用。

　　供應(yīng)端：目前鋼材庫存去化在持續(xù)低產(chǎn)量的背景下取得了一定的成效，但鋼材交投低迷導(dǎo)致貿(mào)易商拿貨意愿偏低，預(yù)計去化速度仍然偏低;鐵礦石高發(fā)運、低消費、弱交投，電爐低開工率后廢鋼性價比提升，維持偏弱看待;目前焦炭下跌超過焦煤，焦化利潤無明顯改善，提漲時間和力度仍需與鋼廠進(jìn)行博弈。

　　我們認(rèn)為：市場運行供需雙弱邏輯，今年金九銀十可能落空。但供給方的產(chǎn)能有較大的釋放空間，在壓減粗鋼產(chǎn)量指標(biāo)寬松的背景下，我們判斷供給方完全有能力應(yīng)對可能的需求驟增。因此，實際上的格局應(yīng)該是供強(qiáng)需弱。

　　成材利潤難以在完全賣方市場維持長期高位，鐵礦、焦炭等爐料可能被不斷降價的鋼材價格帶動下跌，但穩(wěn)增長保就業(yè)的宗旨下國內(nèi)爐料的成本線附近仍會有較為強(qiáng)力的支撐。