股指期貨撮合的原則是什么？撮合成交價是怎么確定的

　　股指期貨撮合的原則是什么?

　　中金所計算機交易系統(tǒng)在撮合成交時，基本原則按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行(有的情況下為了控制風(fēng)險的需要，會采取在價格相同情況下，平倉單優(yōu)先)。該原則的完整解釋是：買家出價高的優(yōu)先，賣家出價低的優(yōu)先，如果出價相同則掛單時間最早的優(yōu)先。例如，某交易者賣出3月滬深300指數(shù)期貨10手，掛出價格為1400點，交易者甲掛出10手買單，報價為1398點;隨后，交易者乙也想買10手，掛價為1399點，由于乙的價格比甲高，按照價格優(yōu)先原則，乙的單子排在甲的前面;后來，丙也掛出10手買單，價格同樣為1399點，由于掛價與乙相同，按照時間優(yōu)先原則，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如這時有一個交易者以1397點賣出10手，買方優(yōu)先成交者就是乙。讀者可能會想到，優(yōu)先的買方出價是1399點，而賣方出價是1397點，那么，實際成交價究竟是多少呢?1397、1398、1399點似乎都可以，對此，中金所系統(tǒng)是如何確定的呢?

　　撮合成交價是怎么確定的?

　　撮合成交的前提是買入價必須大于或等于賣出價。當買入價等于賣出價時，成交價就是買入價或賣出價，這一點大家是不會有疑義的。問題是當買入價大于賣出價時成交價應(yīng)該如何確定?

　　計算機在撮合時實際上是依據(jù)前一筆成交價而定出最新成交價的。如果前一筆成交價低于或等于賣出價，則最新成交價就是賣出價;如果前一筆成交價高于或等于買入價，則最新成交價就是買入價;如果前一筆成交價在賣出價與買入價之間，則最新成交價就是前一筆的成交價。下面不妨以例明之。

　　買方出價1399點，賣方出價是1397點。如果前一筆成交價為1397或1397點以下，最新成交價就是1397點;如果前一筆成交價為1399或1399點以上，則最新成交價就是1399點;如果前一筆成交價是1398點，則最新成交價就是1398點。

　　這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價格具有相對連續(xù)性，避免了不必要的無規(guī)律跳躍。