12.28黃金期貨實時行情：黃金零售旺季在即 上游黃金需求有所改善

　　11月摘要：

　　1、以美元計價的倫敦金(LBMA)早盤價和人民幣計價的上海金午盤價(SHAUPM)延續(xù)了10月以來的跌幅[1];

　　2、中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，該月本地珠寶消費改善顯著;

　　3、Au(T+D)交易量環(huán)比反彈，但仍低于2019年同期水平。同時中國黃金ETF持倉量保持穩(wěn)定;

　　4、制造商為12月黃金商品銷售旺季積極造勢，中國上游黃金需求出現(xiàn)季節(jié)性反彈;

　　5、國內黃金消費回暖，本地金價折扣幅度繼續(xù)收窄[2];

　　6、中國人民銀行黃金儲備仍為1948噸，占總儲備的3.3%。

　　11月黃金價格下跌。新冠疫苗的利好消息以及美國總統(tǒng)大選塵埃落定刺激了全球主要市場投資者的風險偏好，也導致了金價的下跌。在中國，人民幣升值，且實際利率仍遠高于眾多其他主要市場(因而黃金對許多投資者的吸引力減弱)，也導致11月人民幣金價相較美元金價來說表現(xiàn)更為疲軟。該月上海金午盤價(RMB)和倫敦金早盤價(USD)分別下跌6.8%和5.5%。

　　11月中國經(jīng)濟持續(xù)改善。目前疫情仍在有效控制階段，出口、采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)及零售額等關鍵經(jīng)濟指標較上月進一步提升。根據(jù)我們此前分析，由于金飾需求與經(jīng)濟增長呈正相關，因此中國經(jīng)濟的持續(xù)改善可以對當?shù)攸S金消費提供支持。

　　11月，Au(T+D)交易總量為985噸，較上月增加57%。11月的交易日天數(shù)比10月多，金價波動也更劇烈，這為短期交易者提供了更多獲利機會，也帶動了該合約成交量的反彈[3]。然而，由于金價失去了今年早些時候迅猛的上漲勢頭，一些投資者轉向風險較高的資產，該合約的交易量同比出現(xiàn)了23%的下滑。