7.5甲醇期貨實時行情：基本面難尋重大利好 甲醇價格下跌明顯

　　【宏觀環(huán)境】

　　國際原油價格可能已經(jīng)筑頂，化工商品價格從長期來看，難有明顯漲幅。

　　2021年底甲醇預估產(chǎn)能已接近1億噸，待投200萬噸(久泰，下游配套eg)裝置遲遲未兌現(xiàn)，未來上游要投裝置基本都處于資金缺口或者碳指標未清楚等因素之下，投產(chǎn)節(jié)奏放緩。

　　【驅動因素】

　　成本端：內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)部分煤礦價格試探性小幅上漲，短期趨勢不明，持續(xù)跟蹤。

　　國內(nèi)供給：最新甲醇開工率81.07%，環(huán)比+1.03%。進口情況：預計7月進口115萬噸附近，6月裝船量較多，進口維持高位。

　　MTO需求：MTO/CTO/MTP最新開工率為89.33%(-1.52%)。

　　傳統(tǒng)需求：目前傳統(tǒng)下游整體開工尚可：甲醛和二甲醚開工弱勢，醋酸和MTBE開工上升。

　　庫存情況：內(nèi)陸庫存41.64萬噸，較上期+0.05萬噸，+0.13%;港口庫存103.22萬噸，較上期-0.93萬噸，環(huán)比-0.89%。

　　上游利潤：上游利潤走弱，西北煤制甲醇-200元/噸(+50);西南天然氣制甲醇200元/噸(-100)。

　　下游利潤：下游MTO利潤波動不大，近期隨著甲醇價格下跌明顯，有一定回暖;傳統(tǒng)下游利潤多數(shù)處于較低水平。

　　【觀點】

　　短期甲醇自身基本面維持弱勢，期貨價格持續(xù)下跌的情況下，現(xiàn)貨也難有起色，內(nèi)地也出現(xiàn)累庫。甲醇自身供應依舊充裕;目前需求端難有明顯增量，MTO和傳統(tǒng)下游需求表現(xiàn)不溫不火。

　　后續(xù)甲醇到港量偏多，關注弱需求之下的港口庫存回升速度，但港口絕對水平偏高，后期伊朗裝船較多，或壓制價格反彈高度。

　　展望后市，目前甲醇下游處于弱現(xiàn)實和弱預期之中，自身基本面難尋重大利好。中長期宏觀整體轉為弱勢，但短期國際原油價格震蕩反復，或在下周擾動甲醇估值重心，如果原油和宏觀情緒回暖，甲醇期價或出現(xiàn)超跌反彈，反之亦然。