1.31焦炭期貨行情：年后生產(chǎn)逐漸恢復(fù) 雙焦供給形式有望轉(zhuǎn)變

　　焦炭需求：

　　節(jié)后復(fù)產(chǎn)逐漸提上日程，短期終端需求弱穩(wěn)運(yùn)行，下游利潤(rùn)空間較小，鋼廠生產(chǎn)積極性較差，預(yù)期本周需求有限，弱現(xiàn)實(shí)。

　　焦炭供給：

　　焦炭庫(kù)存有所回升，拐點(diǎn)出現(xiàn)。今年春節(jié)較早，年后房地產(chǎn)和基建復(fù)產(chǎn)節(jié)奏預(yù)期偏緩，在鋼廠利潤(rùn)有限的背景下短期對(duì)焦炭需求預(yù)期有限，焦炭累庫(kù)動(dòng)力不足。焦企利潤(rùn)空間較小且原料成本較高，后期焦煤供給的增長(zhǎng)預(yù)期可能制約近期焦企生產(chǎn)積極性，預(yù)期供給弱穩(wěn)為主。

　　焦炭庫(kù)存：

　　年前焦炭庫(kù)存持續(xù)增加，但同比依舊處在低位，對(duì)價(jià)格的支撐依舊存在。年后預(yù)期生產(chǎn)積極性一般，焦炭累庫(kù)動(dòng)力不足;下游采購(gòu)短期弱穩(wěn)為主，去庫(kù)可能較小，預(yù)期庫(kù)存持穩(wěn)或略增。

　　焦煤供給：

　　供給端，節(jié)前停工逐漸恢復(fù)，國(guó)內(nèi)供給逐漸增加，蒙煤初四已恢復(fù)通車(chē)，澳煤進(jìn)口短期有限，中長(zhǎng)期澳煤有增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口或形成沖擊，焦煤年前停產(chǎn)可能形成供給缺口，年后價(jià)格短期或受此影響，長(zhǎng)期預(yù)期焦煤供給呈強(qiáng)預(yù)期。

　　焦煤庫(kù)存：

　　年前煤礦停產(chǎn)導(dǎo)致焦煤去庫(kù)，節(jié)后生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，供給壓力逐漸趨緩。今年進(jìn)口端供給有增長(zhǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)供給預(yù)期維穩(wěn)運(yùn)行，供給總體有增長(zhǎng)預(yù)期，但短期供給壓力依舊存在。

　　未來(lái)展望：

　　焦煤年前停工形成供給缺口，年后生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，澳煤供給短期增量有限，中長(zhǎng)期呈增長(zhǎng)預(yù)期。焦企利潤(rùn)收縮，生產(chǎn)積極性短期有限，對(duì)焦煤采購(gòu)或持觀望態(tài)度，焦煤年后或受澳煤影響存在下行可能，激進(jìn)者可輕倉(cāng)試空。焦炭庫(kù)存同比依舊處在低位，由于年后保交樓的強(qiáng)預(yù)期依舊存在，短期對(duì)價(jià)格有支撐，建議觀望為主。