2.2棉花期貨實時行情：全球棉花供需基本面改善(2)

　　USDA在1月報告中將2020/2021年度中國棉花進口量和消費量均上調11萬噸，庫存消費比下調1.24%，因此根據(jù)預測，2020/2021年度，中國棉花產量預計同比增加5萬噸至599萬噸，進口增加73萬噸至229萬噸，消費同比增加120萬噸至838萬噸，期末庫存預計同比減少14萬噸至790萬噸，庫存消費比同比減少17.61%�？傮w來看，2021/2022年度中國棉花供需形勢好于2019/2020年度，有利于棉價長期走強。

　　(2)棉花進口量連續(xù)5個月正增長

　　2019/2020年度，由于疫情暴發(fā)，國內下游市場受影響需求萎縮，對國外進口棉需求減弱，使得進口棉數(shù)量大打折扣，2019/2020年度進口棉累計為159萬噸，同比減少44萬噸。2020年三季度起，隨著海外訂單恢復，終端出口的好轉，下游對進口棉需求也隨之回升，2020年8—12月，棉花單月進口量維持同比正增長。根據(jù)海關統(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)，2020年12月我國棉花進口量為35萬噸，環(huán)比增加15萬噸，同比增加20萬噸。2020年我國累計進口棉花215萬噸，同比增加31萬噸。2020/2021年度(9—12月)累計進口棉花97萬噸，同比增加56萬噸。

　　(3)下游終端消費持續(xù)好轉，內外銷同比增加

　　紡織品單月出口自2020年二季度起始終保持正增長;服裝出口額同比自2020年5月份起減幅持續(xù)收斂，8月轉為正增長，累計出口額同比跌幅持續(xù)收斂。2020年12月，紡織服裝出口262億美元，增長5%，其中紡織品出口122.9億美元，增長11.67%;服裝出口139.1億美元，略降0.3%，紡織品服裝出口在邊際轉好。2020年1—12月，紡織服裝累計出口2912.1億美元，增長9.58%，其中紡織品出口1538.3億美元，增長29.2%;服裝出口1373.8億美元，下降6.4%。

　　服裝鞋帽針紡織品零售額自2020年8月起至12月連續(xù)5月較2019年同期增加，2019年12月服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長3.8%為1526.6億元。2020年1—12月，累計零售額為12364.6億元，較去年同期下滑6.6%。

　　預估新年度美國、巴基斯坦、印度等國減產明顯

　　據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)2020年12月報告預測，2020/2021年度全球棉花產量2468萬噸，較2020年11月調減22萬噸;消費量2426萬噸，較2020年11月月調減9萬噸;貿易量940萬噸，較2020年11月調增10萬噸;期末庫存2165萬噸，較2020年11月調減75萬噸;庫存消費比89%，較2020年11月調低3個百分點。

　　國內市場方面，截至1月27日，鄭棉5月合約收于15105元/噸。鄭棉自11月中旬起反彈后振蕩上漲，1月上旬盤面最高觸及15610元/噸，隨后高位回落，目前在14800—15200元/噸之間振蕩。2020年11月中旬—2021年1月上旬將近2個月的上漲，主要的驅動力在于國內棉紡織下游市場需求火熱。觀察數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，這一階段，國內下游紡織企業(yè)需求好轉，開機率提升，成品庫存持續(xù)去化，并降至歷史低點，原料采購增加，推動棉價走高。而下游需求提振一方面是因為春節(jié)前的備貨需求，一方面是因為終端紡服的出口持續(xù)走高，外部訂單增加。

　　臨近春節(jié)，紡織產業(yè)上下游氣氛轉淡，下游部分地區(qū)染廠、布廠已陸續(xù)放假，疊加目前原料庫存已處于高位，紡紗企業(yè)采購皮棉速度放緩，春節(jié)前棉花缺乏有力的推漲因素，鄭棉預計低位運行。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)后下游紡織市場表現(xiàn)為：開機率提升、原料庫存消化、成品庫存去化，因節(jié)前已經進行一輪補庫，原料庫存較高，節(jié)后一般是消化原料庫存，補庫現(xiàn)象較少。

　　國際市場方面，中國農業(yè)科學院棉花研究所預計，2020/2021年度全球棉花產量2480萬噸，比上年度下降120萬噸左右，其中美國、巴基斯坦、印度等國減產明顯。棉花消費2500萬噸，比上年度增長近250萬噸，增長主要來自中國和印度。庫存下降至2130萬噸左右。美國及歐盟國家持續(xù)向市場釋放巨量貨幣，其帶來的通貨膨脹效應將逐步顯現(xiàn)，預計短期國際棉價仍將保持上漲趨勢。