2.16銅期貨行情：銅回歸基本面本身 中下游觀望逢低采購

　　【滬銅】

　　基本面上，礦端干擾增加，自由港印尼公司預計Grasberg礦運營月底前將部分重啟。國內(nèi)精煉銅供需雙增，周度累庫幅度收窄，庫存拐點逐漸臨近。1月中國電解銅產(chǎn)量為85.33萬噸，環(huán)比-1.9%，同比4.3%。預計2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為89.93萬噸，環(huán)比+5.4%，同比+7.6%。上周(2.6-2.10)國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率為62.51%較上上周大幅增長20.36個百分點。宏觀情緒釋放后，銅回歸基本面本身，當前貿(mào)易商挺價出貨，中下游觀望逢低采購，預計銅短期區(qū)間震蕩，建議逢低輕倉試多。

　　【滬鋁】

　　云南限電減產(chǎn)消息預計本周將逐漸落地，短期利多消息已經(jīng)消耗完畢。近期能源價格回落，預焙陽極價格走弱，電解鋁成本支撐減弱。美對俄鋁征收200%關稅后，俄鋁或涌入中國市場。2月13日，國內(nèi)鋁錠社會庫存121.8萬噸，較上周四增加2.8萬噸，較去年2月份同期庫存增加22.4萬噸。目前電解鋁錠庫存仍是累庫為主，但庫存增速有所放緩。鋁棒社會庫存20.85萬噸，較上周四去庫0.59萬噸，各地區(qū)均由此前累庫轉(zhuǎn)為小幅去庫�；�本面累庫和成本支撐減弱下，預計短期鋁震蕩調(diào)整，建議暫時觀望，關注下方均線支撐，累庫拐點和云南限電落地情況。

　　【滬鋅】

　　國內(nèi)冶煉廠鋅精礦儲備較充足，多數(shù)大中型鋅冶煉廠以滿產(chǎn)及超產(chǎn)為主，利潤高企。1月精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬噸，略高于預期值50.46萬噸。短期鋅價下跌將帶動下游采購回暖，但節(jié)后房地產(chǎn)和汽車消費不及預期，終端訂單不足，中下游加工企業(yè)仍以逢低采購為主。截至本周一(2月13日)，七地鋅錠庫存總量為18.78萬噸，較上周五(2月10日)增加0.23萬噸，國內(nèi)庫存錄增。短期強預期部分兌現(xiàn)轉(zhuǎn)為弱現(xiàn)實，鷹派官員發(fā)聲加息還未結(jié)束，宏觀情緒釋放后，鋅回歸自身供需邏輯，短期2萬3關口得而復失，短期或震蕩偏弱，建議暫時觀望。