3.22銅期貨行情：滬銅累庫(kù)壓力逐步消退 鋁價(jià)下方存支撐

　　銅：

　　上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)67580元/噸，相較前值持平。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行，夜盤(pán)跳空高開(kāi)后震蕩。

　　海外宏觀方面，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所減弱，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多數(shù)反彈修復(fù)。

　　供給方面，據(jù)數(shù)據(jù)顯示1月精銅市場(chǎng)小幅短缺，秘魯1月銅產(chǎn)量小幅下降0.3%。但從資本開(kāi)支節(jié)奏，年內(nèi)銅礦供給收縮壓力較為有限，關(guān)注冶煉端情況。下游需求方面，市場(chǎng)成交積極性一般。

　　庫(kù)存方面，整體呈現(xiàn)向下趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著下游需求端的逐步改善，累庫(kù)壓力逐步消退。

　　綜合而言，海外宏觀負(fù)面拖累有所減弱，且國(guó)內(nèi)推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐較強(qiáng)，需求向上修復(fù)的確定性較高，銅價(jià)下方支撐走強(qiáng)。

　　鋁：

　　上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18110元/噸，相較前值下跌60元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)全天窄幅震蕩。

　　海外宏觀方面，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所減弱，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多數(shù)反彈修復(fù)。

　　國(guó)內(nèi)方面，央行上周五全面降準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面，國(guó)內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預(yù)計(jì)水電對(duì)產(chǎn)能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長(zhǎng)，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長(zhǎng)時(shí)間。

　　海外方面，在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠(chǎng)逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模相對(duì)有限。需求方面，市場(chǎng)采購(gòu)情緒略顯謹(jǐn)慎，關(guān)注下游開(kāi)工情況，周度社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落，隨著下游需求的逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)將逐步進(jìn)入去庫(kù)階段。

　　成本方面，目前動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)向下，成本支撐有所下移。