1.4橡膠期貨實(shí)時(shí)行情：供過于求 2021年橡膠或?qū)�沖高回落(2)

　二季度振蕩偏強(qiáng)：今年上半年供應(yīng)整體處于淡季，疫情影響減弱，國內(nèi)、國外汽車補(bǔ)庫周期共振，需求表現(xiàn)可期，行情預(yù)計(jì)偏強(qiáng)振蕩，價(jià)格重心上移。價(jià)格中樞上升至15000—16000點(diǎn)。

　　下半年沖高回落：由于高價(jià)和高利潤刺激生產(chǎn)、濃乳替代減弱、勞工短缺改善等因素，預(yù)計(jì)供應(yīng)回補(bǔ)空間充足。需求整體呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，國內(nèi)外需求分化，上半年汽車補(bǔ)庫內(nèi)需仍有韌性，但下半年地產(chǎn)、基建下行，對(duì)內(nèi)需產(chǎn)生拖累;海外汽車開啟補(bǔ)庫周期，外需表現(xiàn)值得期待，但海外供應(yīng)復(fù)蘇或沖擊國內(nèi)輪胎出口，全年防疫相關(guān)制品需求或走弱。價(jià)格中樞回落至13000—16000點(diǎn)。

　　核心關(guān)注點(diǎn)有四個(gè)：第一，關(guān)注疫苗注射效果和注射進(jìn)度。一方面若注射效果不佳，或出現(xiàn)病毒突變，將影響需求復(fù)蘇;另一方面疫苗率先在歐美落地，早于東南亞等主產(chǎn)區(qū)，需求復(fù)蘇或快于供應(yīng)，供需或出現(xiàn)階段性錯(cuò)配。第二，關(guān)注天氣對(duì)產(chǎn)量的階段性擾動(dòng)，特別是在開割初期，若開割延遲1—2個(gè)月，或出現(xiàn)減產(chǎn)。第三，關(guān)注高價(jià)對(duì)產(chǎn)量的刺激，淺色膠的累庫及深色膠的去庫情況。第四，關(guān)注宏觀貨幣政策、財(cái)政政策的指引和對(duì)資金情緒的影響。

　　投資策略：1。單邊：春節(jié)前謹(jǐn)慎試空，春節(jié)后逢低買入;2。套利：二季度至三季度關(guān)注期現(xiàn)回歸、RU-NR反套機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1。疫苗效果不及預(yù)期，全球疫情再次大規(guī)模爆發(fā)，價(jià)格下跌;2。國內(nèi)輪儲(chǔ)政策，先拋儲(chǔ)后收儲(chǔ)，價(jià)格先跌后漲。