中遠�？剡�能持有嗎？航運股票龍頭還有機會嗎？

　　中遠�？匚磥戆l(fā)展趨勢好嗎？3月31日券商評級內(nèi)容摘要如下：考慮短期運價高位持續(xù)時間略超預期，23-24 年隨著新船交付高峰開始，行業(yè)利潤有望回歸正常水平，過去20 年行業(yè)EBIT Margin 中樞4%，上一輪景氣周期高點EBIT Margin 在8-13%之間，公司自有船比例較高，并且新造船成本較低，單箱成本仍具備較強優(yōu)勢，預計EBIT Margin 仍然可以跑贏行業(yè)，維持在10%水平。上調(diào)22 年盈利預期，小幅下調(diào)23 年盈利預期，新增24 年盈利預期，預計22-24年公司歸母凈利潤757，325，97 億元（原22-23 年預估值為611，367 億元），對應(yīng)PE 為3，8，26 倍，考慮運價存在下行壓力但公司競爭力仍在強化，維持“增持”評級。

　　同時券商進行可能存在的風險提示：新船訂單大幅上漲、行業(yè)競爭格局惡化、疫情等風險。

　　中遠�？�2021年實現(xiàn)歸母凈利潤893 億，扣非凈利潤892 億，與業(yè)績預告一致，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利139 億，占21 年歸母凈利潤15.6%。

　　理智看待分紅比例，行業(yè)競爭進入新階段。參考公司2021 年年度利潤分配方案，在外部環(huán)境存在不確定性，同時氣候變化，競爭對手在數(shù)字化、端到端的加速布局也使行業(yè)競爭進入新階段，公司需要積累適當?shù)牧舸媸找�，提高服�?wù)水平保持成本優(yōu)勢。

　　后續(xù)決戰(zhàn)碳中和以及綜合物流�；�于過去集運同質(zhì)化競爭的痛點，頭部公司努力尋找通過差異化提高ROIC 回報率。馬士基的船舶大型化戰(zhàn)略主導了上一輪集運競賽，本輪景氣周期，頭部公司加速整合航空貨運、跨境物流資源，下一輪決勝或在綜合物流解決方案。

　　馬士基等歐洲船東在碳中和領(lǐng)域加速布局，如果后續(xù)航運業(yè)納入碳交易，F(xiàn)uelEU Maritime提案通過，碳排放成本大幅上升，在綠色能源有提前布局的馬士基或在歐線取得絕對成本優(yōu)勢，密切關(guān)注歐盟航運碳排放提案推動程度以及公司在綠色船舶方向的戰(zhàn)略布局。