上22轉(zhuǎn)債754185申購價(jià)值一覽(2)

　　定價(jià)行情和投資建議

　　轉(zhuǎn)債稀釋度較低。若全額轉(zhuǎn)股對(duì)總股本稀釋度6.2%左右，對(duì)流通股的稀釋度6.2%左右。

　　中簽率或在0.0099%-0.012%左右。我們預(yù)計(jì)最終的配售比例在50%-60%左右，網(wǎng)上申購戶數(shù)在1000萬戶左右。

　　當(dāng)前正股價(jià)對(duì)上22轉(zhuǎn)債上市價(jià)區(qū)間或在140-143元左右。定價(jià)方面，參考目前平價(jià)相近的轉(zhuǎn)債，我們預(yù)計(jì)上22轉(zhuǎn)債上市首日的溢價(jià)率將在28%-32%左右。若上市后上機(jī)數(shù)控股價(jià)在156.8-160.8元之間，對(duì)應(yīng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格中樞或在142元左右。

　　申購建議：一級(jí)申購建議積極關(guān)注。公司是國內(nèi)首家為開發(fā)太陽能硅片配套的專用數(shù)控磨床、專用倒角機(jī)和切斷鋸床的企業(yè)，并逐漸成長為業(yè)內(nèi)光伏專用設(shè)備龍頭企業(yè)，2019年公司拓展光伏單晶硅生產(chǎn)業(yè)務(wù)，不斷完善太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局，近年來營業(yè)收入、歸母凈利潤增長迅速。公司相繼與多家頭部硅料供應(yīng)商簽訂采購合同，同時(shí)投資建設(shè)硅料項(xiàng)目，以保證原材料供應(yīng)，以此為基礎(chǔ)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。客戶方面，公司與龍恒新能源、通威、正泰新能源、阿特斯天合光能等優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作，共簽訂銷售合同金額近400億元，訂單保證充足。公司具有豐富的高端智能化設(shè)備制造經(jīng)驗(yàn)，可以為客戶提供整套解決方案。正股方面，公司估值處于近三年較低位置，無解禁壓力。轉(zhuǎn)債債底保護(hù)較弱，下修條款較為寬松。我們認(rèn)為一級(jí)申購建議積極關(guān)注。