新股榮昌生物787331打新價值行情(2)

　　（4）截至 2021 年 7 月 31 日，全球無用于治療干燥綜合癥的創(chuàng)新生物藥獲批。中國在研管線數量相對較小，僅有兩款創(chuàng)新生物藥（包括泰它西普）處于臨床 試驗階段，其中泰它西普 II 期臨床試驗已完成。發(fā)行人目前在市場份額、市場推廣和準入分銷等方面面臨的市場競爭較小。

　　（5）截至 2021 年 7 月 31 日，全球無用于 IgA 腎病的創(chuàng)新生物藥獲批上市。中國在研管線數量相對較小，僅有發(fā)行人的泰它西普一款已完成 II 期臨床試驗的候選藥物。公司目前在市場份額、市場推廣和準入分銷等方面面臨的市場競爭較小。

　�。�6）截至 2021 年 7 月 31 日，美國已有 4 款治療多發(fā)性硬化癥的已上市創(chuàng)新生物藥，均尚未在中國獲批。中國在研管線數量相對較小，目前處于 II 期臨床試 驗階段的候選創(chuàng)新生物藥僅有公司的泰它西普。公司目前在國內市場份額、 市場推廣和準入分銷等方面面臨的市場競爭相對較小。

　�。�7）截至 2021 年 7 月 31 日，美國僅依庫珠單抗一款用于治療重癥肌無力的生物藥獲批，中國尚無相關生物藥獲批。中國在研管線數量相對較小，有兩款現正處于 II 期臨床試驗階段的創(chuàng)新生物藥，即發(fā)行人的泰它西普及和鉑醫(yī)藥的 HBM9161。公司目前在市場份額、市場推廣和準入分銷等方面面臨的市場競 爭相對較小。

　　2.公司核心產品之一維迪西妥單抗（RC48）是公司自主研發(fā)、新型抗 HER2 腫瘤 ADC 產品，目前用于治療包括胃癌、尿路上皮癌、乳腺癌等多種實體瘤處于商業(yè)化或臨床試驗階段。

　　（1）胃癌 截至 2021 年 7 月 31 日，已有多款用于胃癌治療的創(chuàng)新生物藥在美國獲批， 而中國僅維迪西妥單抗、曲妥珠單抗及納武利尤單抗三款生物藥實現商業(yè)化， 7 款靶向 HER2 的創(chuàng)新生物藥處于臨床試驗階段。對于 HER2 靶向藥，中國在研創(chuàng)新生物藥還包括浙江醫(yī)藥、杭州多禧生物科技等在研的多款 ADC 藥物。

　　（2）尿路上皮癌 截至 2021 年 7 月 31 日，用于治療尿路上皮癌的創(chuàng)新生物藥中，美國已批準 7 款創(chuàng)新生物藥上市。截至 2021 年 7 月 31 日， 替雷利珠單抗和特瑞普利單抗是中國僅有處于商業(yè)化階段的兩款生物藥物;在國內創(chuàng)新生物藥中，用于治療尿路上皮癌且靶向 HER2 的在研藥物僅有公司的維迪西妥單抗和美雅珂生物的 MRG-002。

　�。�3）乳腺癌 截至 2021 年 7 月 31 日，用于治療乳腺癌的創(chuàng)新生物藥中，曲妥珠單抗、 帕妥珠單抗、曲妥珠單抗-美坦新偶聯(lián)物是中國及美國均獲批的創(chuàng)新生物藥，另有多個抗 HER2 候選創(chuàng)新生物藥在研。

　　3、RC28 的市場競爭格局

　�。�1）濕性年齡相關性黃斑變性 截至 2021 年 7 月 31 日，全球和中國各有 3 款抗血管內皮生長因子（VEGF） 生物藥獲批用于治療濕性年齡相關性黃斑變性（wAMD）。

　　財務狀況

　　公司 2021 年度、2021 年 10-12 月營業(yè)收入同比大幅增長，主要系：（1） 公司核心產品注射用泰它西普、注射用維迪西妥單抗分別于 2021 年 3 月、6 月 在國內獲得附條件批準上市，而 2020 年同期公司未有產品上市，主營業(yè)務收入 為 0 元;（2）公司確認與西雅圖基因之間關于維迪西妥單抗合作的首付款項收 入所致。公司 2021 年度、2021 年 10-12 月利潤總額、歸屬于母公司股東的凈利 潤、扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長較大，主要系公 司確認與西雅圖基因之間關于維迪西妥單抗合作的首付款項收入所致。公司 2021 年度、2021 年 10-12 月研發(fā)費用同比增長分別為 52.63%、24.62%，主要系 公司持續(xù)開展相關的藥物研發(fā)活動所致。

　　經初步測算，公司預計 2022 年 1-3 月營業(yè)收入約為 1.28 億元至 1.73 億元， 同比增長約 2878.21%至 3929.34%;預計實現歸屬于母公司股東的凈利潤為4.45 億元至-3.29 億元，同比增長-142.41%至-79.17%;預計實現扣除非經常性損 益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-4.46 億元至-3.30 億元，同比增長-132.89%至 -72.14%。

　　結論

　　榮昌生物屬于醫(yī)藥制造業(yè)，發(fā)行價較高，公司2020年未實現盈利也沒有市盈率，從市研率的角度考量公司市研率也高于同類可比公司的市研率，綜合考慮給予謹慎申購的評級。