新股鑫匯科889899打新價值行情(2)

　　近年來，全球小家電行業(yè)整體保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。根據 Euromonitor 數據，全球小家電 行業(yè)的市場規(guī)模從 2015 年的 1，755.7 億美元增加到 2019 年的 2，079.9 億美元，年復合增長率 為 4.33%。2020 年受新冠疫情影響，全球小家電市場規(guī)模有所下降�？紤]到全球經濟的溫和 復蘇及新興市場發(fā)展，預計全球小家電行業(yè)未來將保持 5%-6%左右的增長速度，在 2025 年 達到 2，574.0 億美元。隨著我國消費升級步伐不斷加快以及互聯網電子商務平臺的蓬勃發(fā)展，小家電市場體量 仍然處于增長階段，市場對小家電產品的需求始終維持在良性、穩(wěn)定的水平上，整體增長態(tài) 勢穩(wěn)健。前瞻產業(yè)研究院統計數據顯示，2019 年中國小家電行業(yè)市場規(guī)模 4，015 億元，2012 年至 2019 年年均復合增長率為 13.3%，并預計在 2023 年市場規(guī)模將達到 6，460 億元。

　　智能控制器下游應用廣泛，包括家用電器、電動工具、智能建筑及家居等領域。根據弗 若斯特沙利文數據可知，我國智能控制器市場規(guī)模由 2015 年的 11，712.9 億元增長至 2020 年的 23，822.6 億元，復合增長率為 15.3%，預計未來五年復合增長率約 11.9%，2025 年市場 規(guī)模將達到 41，867.1 億元。2020 年我國智能控制器市場規(guī)模為 23，822.6 億元，汽車電子、 家用電器和電動工具及設備占據前三大份額，分別占比為 24%、16%和 13%，家用電器智能 控制器對應市場規(guī)模約為 3，799 億元，市場容量持續(xù)擴大，市場容量巨大。

　�。ǘ�）一方面，由于上游芯片技術升級和下游客戶需求升級，智能控制器的技術含量及復雜度 1-1-119 隨之提升，產品日趨智能化、物聯化、復雜化和模組化。低端控制器廠商難以滿足技術迭代 需求，具有核心技術的智能控制器龍頭企業(yè)獲取信息的速度快，能對產品及時優(yōu)化和更新換 代，下游大型客戶訂單主要集中在各細分類產品的頭部智能控制器企業(yè)手中。另一方面，而隨著國際化分工格局的深化，國外家電、汽車廠商以及系統集成商將專注 于控制平臺及一站式控制單元的研發(fā)，將大部分智能控制器業(yè)務外包給國內廠商，國內頭部 智能控制器廠商憑借快速的響應能力、良好的供應鏈管理，業(yè)務空間持續(xù)擴大，市場占有率 有機會持續(xù)增長。

　　公司財務情況

　　2018年-2021年底，公司的營業(yè)總收入分別為49，260.13萬元、51，672.25萬元、61，965.64萬元、74，161.71萬元，2018-2021年的年均復合增長率為10.77%;歸母凈利潤分別為2，263.60萬元、2，700.57萬元、4，035.29萬元、3，547.07萬元;2018-2021年的年均復合增長率為11.88%。

　　結論

　　公司產品技術含量并不是太高，毛利率還不到20%，負債率偏高，應收款較高，現金流尚可，2021年業(yè)績下滑。另外，這個發(fā)行價在滬深兩市尚可，但放在北交所就偏高了。建議放棄申購。