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股市波動中的山頂谷底如何把握?(2)

2012-6-5 10:55:18   來源:本站原創(chuàng)   佚名
    

  盡管交易所每天都會公布平均市盈率,但這是靜態(tài)市盈率,我們需要動態(tài)市盈率,只是如何運(yùn)算動態(tài)市盈率比較困難,有的研究所用所有的上市公司今年預(yù)期收益來運(yùn)算今年的動態(tài)市盈率,但預(yù)期收益的偏差會影響動態(tài)市盈率的準(zhǔn)確性。我們也可以采納最新的報(bào)表數(shù)字來運(yùn)算動態(tài)市盈率,比如現(xiàn)在可以通過已經(jīng)公布的一季報(bào)來運(yùn)算市盈率,只是如何從一個季度來推算全年的收益仍舊是困難的,絕不行簡單地乘以4�?v然用馬上全部公布的半年報(bào)數(shù)字,也會存在同樣的問題,所以,運(yùn)算動態(tài)市盈率需要換一種思路。

  由于每年的預(yù)期GDP隨著時間的推移會越來越準(zhǔn),因此,通過GDP來推算上市公司總體業(yè)績的增長幅度是可行的。用交易所公布的靜態(tài)市盈率加上上市公司的預(yù)期收益的增長率,我們就可以得出約略的動態(tài)市盈率。

  考慮到滬市有一點(diǎn)兒大型藍(lán)籌股,所以滬市的平均市盈率更有代表性。根據(jù)交易所的統(tǒng)計(jì),滬市市盈率近期達(dá)到30倍,今年GDP的目標(biāo)是保八,但由于大量的GDP是通過政府投資拉動的,所以上市公司業(yè)績的平均增長幅度可能達(dá)不到GDP的水平,從保守的意義出發(fā),我們給予上市公司平均5個點(diǎn)的增長,這樣動態(tài)市盈率與靜態(tài)市盈率基本接近。

  根據(jù)境外市場的歷史體會,平均市盈率的波動平常的在20倍以下到30倍以上,所以市場已經(jīng)進(jìn)入頂峰區(qū)域,如果平均市盈率能夠回到接近20倍左右,則是另一次谷底的機(jī)會。

  促使市場達(dá)到峰谷區(qū)域一定會有一點(diǎn)兒基本面上的原因,否則的話,市場就不會有這么大的波動。

  也許我們會懷念以前60倍市盈率的頂峰和12倍市盈率的谷底,但以后很難再出現(xiàn),因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)在全流通的意義上規(guī)范了,成熟了

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