國產(chǎn)射頻PA競爭,飛驤科技超越了唯捷創(chuàng)芯

　　射頻前端芯片是5G智能手機的器件之一，近年來國產(chǎn)化比重越來越大，并且涌現(xiàn)出卓勝微和唯捷創(chuàng)芯兩家A股上市龍頭公司，其中卓勝微主營以開關(guān)為主的射頻接收芯片和模組，唯捷創(chuàng)芯主營以功率放大器芯片（PA）為主的射頻發(fā)射芯片和模組，分別是各自領(lǐng)域的國產(chǎn)龍頭企業(yè)。相比卓勝微已經(jīng)是射頻接收芯片的世界級企業(yè)，唯捷創(chuàng)芯的同領(lǐng)域盡管市場規(guī)模要大得多，但技術(shù)難度也大，競爭對手更是強大，不僅有數(shù)個美國巨頭射頻企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了行業(yè)優(yōu)勢地位，同時還有國內(nèi)的后起之秀在追趕。唯捷創(chuàng)芯剛剛公布了2024年年中報，同比增長20.3%，并實現(xiàn)了1100萬元的歸母凈利潤，但是扭頭一看，國產(chǎn)PA第一的地位居然丟了，同行業(yè)的飛驤科技同步增長107%，竟然營收和利潤都超過了唯捷創(chuàng)芯。

　　飛驤科技還在申報科創(chuàng)板的過程中，昨日剛剛披露了第二輪問詢的回復，其中更新了截至到2024年6月30日的最新財務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，飛驤科技在2023年取得了70%的營收增長，并且在2024年上半年完成了更大幅度的增長，上第一次超過了唯捷創(chuàng)芯。按此趨勢，飛驤科技是否就此要超過了唯捷創(chuàng)芯，成為國內(nèi)PA行業(yè)的新龍頭？

　　飛驤科技和唯捷創(chuàng)芯都以射頻發(fā)射芯片和模組為主營業(yè)務(wù)，是直接可比的同賽道公司，也是國產(chǎn)射頻PA的主要企業(yè)。唯捷創(chuàng)芯的創(chuàng)始人榮秀麗是手機行業(yè)的知名人物，早年著名的天語手機是她的成名作。她很早就看到了國產(chǎn)射頻芯片在手機市場的巨大潛力，逐漸轉(zhuǎn)移主營業(yè)務(wù)到芯片領(lǐng)域，從美國RFMD公司招募了研發(fā)和運營團隊，于2010年成立了唯捷創(chuàng)芯，并且爭取到了臺灣聯(lián)發(fā)科成為最大的財務(wù)股東。前瞻性的洞察力、優(yōu)秀的研發(fā)團隊和成熟的商業(yè)布，使得唯捷創(chuàng)芯10年來一直在國產(chǎn)射頻PA領(lǐng)域處于執(zhí)牛耳地位，并且抓住機會，在射頻國產(chǎn)化浪潮中快速增長，于2022年4月在科創(chuàng)板成功上市。

　　而飛驤科技是2015年才從創(chuàng)業(yè)板上市公司國民技術(shù)分拆成立的更年輕的企業(yè)。飛驤科技的發(fā)展歷程是典型的國產(chǎn)創(chuàng)業(yè)公司路徑，其創(chuàng)始人龍華畢業(yè)于清華大學，在美國加州理工大學畢業(yè)后回國加入了國民技術(shù)，于唯捷創(chuàng)芯成立的同年即2010年創(chuàng)立了國民技術(shù)的射頻PA業(yè)務(wù)，幾年后再獨立出來成立了飛驤科技。某種意義上說，飛驤科技和唯捷創(chuàng)芯的團隊都是國產(chǎn)射頻行業(yè)的老兵，也是已經(jīng)歷經(jīng)14年的長期競爭對手。

　　飛驤科技起步時的技術(shù)基礎(chǔ)和市場基礎(chǔ)原本都遠遠落后于唯捷創(chuàng)芯，在國產(chǎn)射頻行業(yè)并不突出，但飛驤科技一直積累研發(fā)實力，提高產(chǎn)品競爭力。隨著2018年后的射頻國產(chǎn)化興起，飛驤科技開啟了高速增長之路，5年內(nèi)營收翻了近15倍，增長到2023年的17.17億元，距離唯捷創(chuàng)芯越來越近。2024年第一季度，飛驤科技營業(yè)收入約5.93億元，同比增長142.96%；一季度凈利潤約1700萬元。而唯捷創(chuàng)芯一季度營收為4.61億元，歸母凈利潤約為-537萬元。飛驤科技的季度業(yè)績上首次超越了唯捷創(chuàng)芯，在國產(chǎn)射頻PA廠商中排名第一。2024年上半年，飛驤科技營業(yè)收入約11.31億元，同比增長107.25 %，半年度歸母凈利潤約1300-1800萬元，仍高于唯捷創(chuàng)芯。

　　表1.飛驤科技與唯捷創(chuàng)芯會計數(shù)據(jù)對比

　　近年來，飛驤科技的營收保持高速追趕唯捷創(chuàng)芯的趨勢

　　飛驤科技的業(yè)績高增長表現(xiàn)，是長時間加大研發(fā)投入的產(chǎn)出結(jié)果。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，飛驤科技在2021、2022和2023年度的研發(fā)投入分別為12，242.56萬元、 17，099.21萬元和19，813.09萬元，持續(xù)增長。在飛驤科技的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里，5G PA及模組和WiFi射頻模組是研發(fā)投入的主要方向，也是高毛利和高附加值的產(chǎn)品種類。在報告期內(nèi)的2021年、2022年和2023年，5G產(chǎn)品形成的營收分別為2.2億元、3.0億元和4.8億元，增長迅速，研發(fā)投入的效果明顯；而泛連接等的營收分別為418.40萬元、1453.37萬元和1.17億元，更是指數(shù)級的增長，為飛驤科技開拓了新的市場增長空間。

　　L-PAMiD模組是射頻前端芯片的最高端產(chǎn)品，也是各大手機品牌旗艦機的標配射頻產(chǎn)品。多年來國產(chǎn)射頻一直在這個方向做研發(fā)耕耘。根據(jù)公開信息，唯捷創(chuàng)芯2023年第三季度批量量產(chǎn)出貨了L-PAMiD模組產(chǎn)品，而飛驤科技公開材料顯示在2023年第四季度也實現(xiàn)了批量出貨。兩家公司用自己的持續(xù)研發(fā)，都做到了在這個射頻明珠產(chǎn)品上的零的突破，是國產(chǎn)射頻共同進步的碩果。

　　從唯捷創(chuàng)芯的占位領(lǐng)先，到飛驤科技十數(shù)年的追趕，再到2024年上半年的飛驤科技季度超過唯捷創(chuàng)芯，在這個過程中，兩家公司的業(yè)績都是在高速增長的。國產(chǎn)射頻行業(yè)你追我趕的良性競爭正是我國芯片產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的具體表現(xiàn)。在接下來的競爭中懸念陡生：2024年全年飛驤科技會延續(xù)上半年的態(tài)勢，一舉超越哥唯捷創(chuàng)芯嗎？還是唯捷創(chuàng)芯穩(wěn)住陣腳，繼續(xù)用更新更好的產(chǎn)品奪回市場第一？

　　唯捷創(chuàng)芯已經(jīng)成功上市了，必將持續(xù)高速發(fā)展下去；飛驤科技借助大幅好轉(zhuǎn)的業(yè)績表現(xiàn)，還在繼續(xù)闖關(guān)科創(chuàng)板。我們也希望這對國產(chǎn)射頻PA雙雄，能進一步互相推動彼此的技術(shù)提升，讓整個國產(chǎn)射頻行業(yè)再上一層樓。