今年以來，康得新（002450）、南洋科技（002389）等多家公司紛紛斥資進(jìn)入光學(xué)級(jí)聚酯薄膜行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士介紹，光學(xué)膜產(chǎn)品附加值高、下游領(lǐng)域需求量大，是吸引多家上市公司進(jìn)入的主要原因。
奧維咨詢公司副總經(jīng)理文建平指出，包括光學(xué)膜在內(nèi)的高端聚酯類薄膜，是制造聚酯薄膜電容器和液晶顯示器的關(guān)鍵上游原材料，電子材料級(jí)別、光學(xué)薄膜級(jí)別的特種聚酯薄膜在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供不應(yīng)求，國(guó)內(nèi)目前主要從日本進(jìn)口，未來進(jìn)口替代空間較大。
下游應(yīng)用廣泛
業(yè)內(nèi)介紹，近年來全球聚酯薄膜行業(yè)高速成長(zhǎng)，產(chǎn)能規(guī)�？焖贁U(kuò)大，而國(guó)內(nèi)聚酯薄膜行業(yè)一直存在結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象，現(xiàn)有生產(chǎn)線多數(shù)所產(chǎn)薄膜為單層結(jié)構(gòu)或簡(jiǎn)用性能，只適合一般用途，高附加值產(chǎn)品和特殊用途產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口。
中國(guó)塑料協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)聚酯薄膜行業(yè)三年發(fā)展振興規(guī)劃（2009年-2011年）》就明確提出，將配套應(yīng)用在液晶顯示器材行業(yè)的光學(xué)聚酯薄膜、太陽能領(lǐng)域的聚酯薄膜、電子材料用聚酯薄膜作為未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)。
聚酯薄膜具有良好的綜合性能，廣泛應(yīng)用于包裝材料、電子絕緣、護(hù)卡材料、影像膠片、熱燙印箔等眾多領(lǐng)域。其中，應(yīng)用于包裝材料的普通聚酯薄膜厚度一般在8μm-75μm（微米，1μm相當(dāng)于1米的一百萬分之一），應(yīng)用于其他工業(yè)領(lǐng)域的中厚型特種聚酯薄膜厚度一般在75μm以上。
光學(xué)級(jí)聚酯薄膜具有低霧度和高透光率、表面光潔度高、厚度公差小等出色的光學(xué)性能，主要用于高端液晶顯示器材中的擴(kuò)散膜、增亮膜、反射膜、抗靜電保護(hù)膜、觸摸屏中的保護(hù)膜以及軟性顯示器用膜等領(lǐng)域。而且，光學(xué)級(jí)聚酯薄膜應(yīng)用范圍正在不斷拓展，例如應(yīng)用于汽車領(lǐng)域的防紫外線隔熱貼膜等。
此外，近年來應(yīng)用于電子信息產(chǎn)品的電子電路向集成化和平面化方向發(fā)展成為總體趨勢(shì)，這對(duì)電子元器件的片式化、小型化、高精度、一致性、可靠性和適應(yīng)表面組裝多等方面提出了要求，為光學(xué)級(jí)聚酯薄膜的產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。
進(jìn)口替代空間巨大
近幾年來隨著國(guó)內(nèi)高世代液晶面板的興起，對(duì)于上游關(guān)鍵材料如光學(xué)膜的需求也大幅增加。方正證券預(yù)計(jì)，光學(xué)膜在液晶面板中應(yīng)用量較大，約占到液晶面板成本的10%左右，以一條8代線總投資200億元計(jì)算，其光學(xué)膜的需求就達(dá)到20億元。
京東方副總裁張宇介紹，液晶面板上游原材料中，玻璃基板、彩色濾光片、偏光片、液晶材料、驅(qū)動(dòng)IC和背光模組是6大主要原材料，光學(xué)膜在背光模組、偏光片、液晶材料等都有使用。許多上游材料此前都只能從海外采購，最近幾年京東方一直在力推產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化，在同等品質(zhì)下，會(huì)更加扶持國(guó)內(nèi)上游供應(yīng)商。
奧維咨詢副總經(jīng)理文建平認(rèn)為，國(guó)內(nèi)包括液晶電視在內(nèi)的電子產(chǎn)品未來將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，而目前國(guó)內(nèi)的光學(xué)膜產(chǎn)能極小，光學(xué)膜項(xiàng)目以對(duì)下游液晶顯示器材行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化水平提升有著積極作用。
光學(xué)膜市場(chǎng)的巨大前景，已經(jīng)吸引了多家上市公司進(jìn)入。
南洋科技日前披露的非公開發(fā)行預(yù)案稱，公司計(jì)劃以每股22.77元價(jià)格發(fā)行不超過3200萬股，募集資金7.2億元，投向“年產(chǎn)2萬噸光學(xué)級(jí)聚酯薄膜項(xiàng)目”和“年產(chǎn)5000噸電容器用聚酯薄膜項(xiàng)目”。
7月12日，康得新出資2億元，成立全資子公司進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域。券商分析師預(yù)計(jì)，隨著液晶面板產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，康得新在光學(xué)膜市場(chǎng)上大有可為。目前國(guó)內(nèi)光學(xué)膜廠商主要有樂凱等公司，但是都沒有進(jìn)入主流供應(yīng)商行列，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本上被外資企業(yè)占據(jù)。#p#分頁標(biāo)題#e#
光學(xué)膜進(jìn)口替代“勢(shì)”在必行
面板行業(yè)由“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“成本競(jìng)爭(zhēng)”，國(guó)內(nèi)光學(xué)膜進(jìn)口替代“勢(shì)”在必行。我們認(rèn)為其“勢(shì)”成有三。
1.全球面板市場(chǎng)已顯現(xiàn)需求疲態(tài)，價(jià)格呈走低之勢(shì)，各面板巨頭迫于成本壓力以及搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額考量，加速了面板產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。
2.隨著國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)能的不斷開出，國(guó)內(nèi)面板市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則由“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺杀靖?jìng)爭(zhēng)”。
3.光學(xué)膜是占面板原材料比重較大的領(lǐng)域，長(zhǎng)期由日美系企業(yè)把控。面板廠商在競(jìng)爭(zhēng)中為取得成本優(yōu)勢(shì)需要降低光學(xué)膜采購成本，面板廠本土化采購要求給國(guó)內(nèi)光學(xué)薄膜行業(yè)帶來難得的進(jìn)口替代的機(jī)遇，行業(yè)即將迎來黃金發(fā)展期。
報(bào)告僅對(duì)光學(xué)級(jí)應(yīng)用的偏光膜片、背光模組三大膜進(jìn)行研究。就偏光片和背光模組兩大市場(chǎng)而言
偏光板國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)烈，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代有大機(jī)會(huì)
全球偏光板行業(yè)目前已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，但垂直整合型偏光板廠商正在快速侵蝕專業(yè)偏光板廠商的市場(chǎng)份額。隨著國(guó)內(nèi)面板高世代線產(chǎn)能釋放，急需偏光板本土配套。由于偏光板生產(chǎn)線的特殊性導(dǎo)致國(guó)外偏光板產(chǎn)能轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)存在困難，一旦國(guó)內(nèi)偏光板企業(yè)成功量產(chǎn)配套生產(chǎn)線，結(jié)合國(guó)內(nèi)偏光板廠商在價(jià)格，供貨及時(shí)性等方面的優(yōu)勢(shì)，將具有長(zhǎng)期進(jìn)口替代的潛力。
相關(guān)上市公司:深紡織A（000045）（盛波光電）背光模組三大膜國(guó)產(chǎn)化已在進(jìn)行時(shí)，成長(zhǎng)動(dòng)能各有不同擴(kuò)散膜將率先實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
反射膜國(guó)產(chǎn)化，突破專利壁壘是關(guān)鍵
增亮膜市場(chǎng)增速放緩，高門檻低利潤(rùn)
相關(guān)上市公司:樂凱膠片（600135）、康得新（002450）、錦富新材（300128）（長(zhǎng)江證券）#p#分頁標(biāo)題#e#
電容屏繼續(xù)供不應(yīng)求，光學(xué)膜良率是關(guān)鍵
濺射制程為產(chǎn)能瓶頸，電容屏明年仍供不應(yīng)求：目前Glass 電容屏的產(chǎn)能瓶頸在于濺射(Sputtering)制程，在普通TFT-LCD 的CF(彩膜)制程中，濺射制程只需要24 秒即可，但投射式電容屏制作的Sputter 則需要65-70 秒，即產(chǎn)能幾乎掉一半。此外，濺射設(shè)備的購置也比較耗時(shí)，購貨周期至少為半年。由于濺射制程的耗時(shí)導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢，各廠商在原有產(chǎn)能基礎(chǔ)上無法加大產(chǎn)出。以富士康對(duì)OCA 膜需求預(yù)估，明年蘋果iPad 訂單預(yù)計(jì)為4000萬臺(tái)；觸摸屏廠產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。
萊寶高科：國(guó)內(nèi)觸摸面板龍頭、享受產(chǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)：公司在ITO 導(dǎo)電玻璃領(lǐng)域積累多年，直到如今通過間接向蘋果供貨體現(xiàn)出了堅(jiān)守的價(jià)值。由于觸控屏領(lǐng)域最需要的就是人才和經(jīng)驗(yàn)，公司在這兩方面的優(yōu)勢(shì)明顯。隨著Glass電容屏產(chǎn)能繼續(xù)吃緊，上游材料商將享受產(chǎn)品供不應(yīng)求帶來的溢價(jià)效應(yīng)。公司未來中小尺寸持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，中大尺寸項(xiàng)目將成為未來亮點(diǎn)。我們認(rèn)為萊寶高科為國(guó)內(nèi)觸摸屏最值得投資的標(biāo)的。
超聲電子：樂Phone 電容屏獨(dú)家供應(yīng)商：超聲電子為聯(lián)想樂Phone 供應(yīng)觸摸屏,但目前良率水平對(duì)獲利貢獻(xiàn)不大,未來擴(kuò)產(chǎn)良率能否提高到使獲利貢獻(xiàn)較大仍需觀察。
宇順電子：STN 轉(zhuǎn)做觸摸屏難度不�。汗緩闹鳡I(yíng)STN 轉(zhuǎn)向觸摸屏符合市場(chǎng)趨勢(shì)，但觸摸面板所需的人才和電路設(shè)計(jì)能力將考驗(yàn)公司。濺鍍制程的良率和玻璃基板的大小可能會(huì)限制公司產(chǎn)能迅速擴(kuò)張和成本良好控制，短期內(nèi)觸摸屏對(duì)公司貢獻(xiàn)可能有限。
錦富新材：繼續(xù)看好光學(xué)膜切割市場(chǎng)：公司希望憑借其在在光學(xué)膜上的切割工藝經(jīng)驗(yàn),透過日系OCA 膠切入蘋果供應(yīng)鏈；但3M 明年在蘋果OCA 膠市場(chǎng)應(yīng)仍保持70%以上的市占率，且切割基本不外包。因此公司只能在不到30%的市場(chǎng)中與臺(tái)廠競(jìng)爭(zhēng)，且其切割難度較高良率控制不易。我們對(duì)公司未來在光學(xué)膜切割市場(chǎng)的增長(zhǎng)持較樂觀看法，但OCA 膠及導(dǎo)光板對(duì)公司未來獲利貢獻(xiàn)保持較中性看法。
深天馬 A：上天馬基礎(chǔ)扎實(shí)，深耕中小面板市場(chǎng)：公司近日回購上天馬，未來可能將武漢、成都均并入其中。除去重組價(jià)值外，上天馬扎實(shí)的基礎(chǔ)使得公司收益不少，但公司轉(zhuǎn)產(chǎn)觸摸屏在玻璃基板厚度、濺射制程瓶頸、代線數(shù)并非最經(jīng)濟(jì)等方面存在一些問題。此外AMOLED 仍需要更長(zhǎng)時(shí)間觀察未來前景。
ST 天龍：光學(xué)膜制造良率原材取得為關(guān)鍵：公司進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域，由于良率是最關(guān)鍵問題，因此需要時(shí)間磨合設(shè)備、人員，另外在原材料獲取、下游通路拓展等方面也需持續(xù)努力。增亮膜市場(chǎng)較難獲利，而擴(kuò)散膜此前亞太地區(qū)失敗案例不少(尤其是韓國(guó)廠)，公司未來獲利不確定性高。（安信證券研究中心）（南方財(cái)富網(wǎng)個(gè)股頻道）
（責(zé)任編輯：張曉軒）