9、天富熱電(600509):低煤價維持高毛利 碳化硅值得期待
產(chǎn)能規(guī)模2年內(nèi)倍增:全年共完成發(fā)電量32.05億千瓦時、供電量28.71億千瓦時、售電量27.38億千瓦時、供熱量1516.86萬吉焦、供氣量 2727萬立方,分別較上年增長了18.61%、18.02%、19.08%、11.65%、16.90%,各項生產(chǎn)經(jīng)營指標均創(chuàng)造了近年來的最高水平。公司60萬千瓦熱電聯(lián)產(chǎn)項目獲得國家發(fā)改委核準,預計2012年投產(chǎn),屆時公司產(chǎn)能規(guī)模翻倍。在原料采購方面,集團供應公司煤價僅164元/噸,集團塔西、南山煤礦技改擴產(chǎn)后,規(guī)模達到200萬噸,能夠滿足公司擴產(chǎn)后的燃料需求。
碳化硅項目前景無限:2010年公司加強了晶片銷售力度,市場開拓取得一定成效,全年共實現(xiàn)晶片銷售收入576.10萬元,較上年增長了272.87%。碳化硅項目為公司與中科院物理所合作研發(fā)生產(chǎn),碳化硅是新材料的重要代表,廣泛應用于航天軍工、新能源汽車、智能電網(wǎng)、LED、節(jié)能電器等方面,該技術國內(nèi)唯一,打破了美國GREE公司的技術壟斷,銷售價格可比 GREE低20-30%,該項目2寸、3寸晶片良品率可達到80%、50%,4寸晶片也將獲得突破,產(chǎn)能規(guī)?蛇_到3萬片,預計2012年貢獻 EPS0.1元。
資金壓力凸顯,融資進行時:公司計劃新建2×330MW熱電聯(lián)產(chǎn)項目需投資26億元,公司另有其他電網(wǎng)、熱網(wǎng)工程,2011年的資金需求十分龐大。公司擬定向增發(fā)2億股,增發(fā)價不低于10.5元。目前增發(fā)工作進展順利。
投資評級:我們預計11-12年實現(xiàn)每股收益分別為0.28元、0.58元,目前廠網(wǎng)一體的電力公司PE在30-80倍之間,考慮到公司的較高的成長性以及碳化硅業(yè)務良好發(fā)展前景,我們認為公司合理股價應在15-16元,3個月目標價為15.5元,提升空間較大,給予"推薦"評級。
(南方財富網(wǎng)個股頻道)