今日展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股（4月18日）

　　今日展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股（4月18日）

　　中國(guó)人壽（601628）和中國(guó)太保（601601）1季度保費(fèi)增速有所恢復(fù)

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司

　　中國(guó)人壽（601628.CH/人民幣17.04，謹(jǐn)慎買入；2628.HK/港幣20.15，持有）和中國(guó)太保（601601.CH/人民幣19.12，謹(jǐn)慎買入；2601.HK/港幣26.15，持有）昨日晚間分別公布各自今年第一季度的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)。從披露的數(shù)據(jù)上看，保險(xiǎn)公司在3月份都著力維持自身的規(guī)模增長(zhǎng)，尤其是壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速是今年以來(lái)最好的一個(gè)月。

　　中國(guó)人壽今年第一季度實(shí)現(xiàn)累計(jì)保費(fèi)收入1，119億元，同比下降1.7％，降幅較今年前2個(gè)月大幅收窄6.5個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)降幅最小的一個(gè)月。3月份單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入390億元，同比增長(zhǎng)13.4％，這也是今年以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)月。

　　中國(guó)太保的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)今年1季度實(shí)現(xiàn)累計(jì)保費(fèi)收入306億元，同比下降4.7％，降幅較今年前兩個(gè)月收窄4.8個(gè)百分點(diǎn)，3月份單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入107億元，同比增長(zhǎng)5.9％。同樣，3月份對(duì)于太保壽險(xiǎn)來(lái)說(shuō)也是表現(xiàn)最好的一個(gè)月。

　　從上述數(shù)據(jù)中，我們可以看出，雖然相比平安壽險(xiǎn)15％左右的保費(fèi)增速，兩家保險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)面臨的增長(zhǎng)壓力仍然較大。但在1季度業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下，兩家保險(xiǎn)公司在3月份都明顯提升了對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)的訴求，中國(guó)人壽可能對(duì)規(guī)模的訴求更加強(qiáng)烈一些，而中國(guó)太保相對(duì)更加偏重價(jià)值的提升。

　　產(chǎn)險(xiǎn)方面，太保產(chǎn)險(xiǎn)1季度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入207億元，同比增長(zhǎng)20.3％，增速較前兩個(gè)月提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，保費(fèi)增速的表現(xiàn)好于平安產(chǎn)險(xiǎn)。太保產(chǎn)險(xiǎn)3月份單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入77億元，同比去年3月份增長(zhǎng)24％。今年以來(lái)太保產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)增速持續(xù)好于可比公司，表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　我們認(rèn)為，第一，短期來(lái)看，在1季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的推動(dòng)下，估值偏低的保險(xiǎn)股具有一定的投資機(jī)會(huì)，但整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)仍然面臨短期難以緩解的根本性問題，4月份壽險(xiǎn)保費(fèi)增速下行壓力較大。第二，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)雖然綜合成本率上升的壓力較大，但保費(fèi)收入的表現(xiàn)好于我們年初的預(yù)期，具有綜合業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司具有相對(duì)安全性。第三，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期所帶來(lái)的A股市場(chǎng)的不確定性，可能使得保險(xiǎn)股的行情變得十分脆弱。

　　我們維持對(duì)中國(guó)人壽和中國(guó)太保的評(píng)級(jí)不變。

　　汽車行業(yè)月報(bào)：乘用車延續(xù)良好基本面，重卡銷售拐點(diǎn)隱現(xiàn)

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券（601688）股份有限公司

　　3月汽車銷售數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，狹義乘用車銷售延續(xù)高景氣狀態(tài)，卡車數(shù)據(jù)在1-2月復(fù)蘇短暫中斷后，3月重新踏上復(fù)蘇通道，我們對(duì)整個(gè)汽車板塊持樂觀態(tài)度。

　　汽車板塊在近2個(gè)月的調(diào)整后，股價(jià)和估值重新具備吸引力。狹義乘用車板塊我們重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)彈性大的江淮汽車（600418）、一汽轎車（000800）、長(zhǎng)安汽車（000625）、悅達(dá)投資（600805）和比亞迪（002594）。3月重卡銷售8.6萬(wàn)輛，2年來(lái)首次同比接近持平，2季度卡車銷量將迎來(lái)高增長(zhǎng)時(shí)期，重點(diǎn)推薦威孚高科（000581）、濰柴動(dòng)力（000338）、福田汽車（600166）、中國(guó)重汽（000951）、銀輪股份（002126）等卡車類公司。

　　中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月銷售203.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.7％，1-3月累計(jì)銷售542.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.2％，行業(yè)維持在較高景氣度區(qū)間。

　　3月狹義乘用車銷售139.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.5％，五菱宏光和長(zhǎng)安歐諾調(diào)整為MPV后，新增銷量6.2萬(wàn)輛，扣除車型調(diào)整rmkc.cn影響，原狹義乘用車口徑3月同比增長(zhǎng)14.1％。1-3月狹義乘用車銷售392.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.6％，扣除車型調(diào)整影響，同比增長(zhǎng)亦高達(dá)19.2％。行業(yè)延續(xù)高景氣態(tài)勢(shì)。

　　3月轎車同比增長(zhǎng)10.2％，MPV同比增長(zhǎng)56.2％（扣除新增微客車型影響，同比增長(zhǎng)20.2％），SUV同比增長(zhǎng)33.6％。SUV銷售繼續(xù)火熱；

　　3月自主品牌銷售同比增長(zhǎng)26.4％（扣除車型調(diào)整影響，增長(zhǎng)19.4％），韓系增長(zhǎng)25.5％，美系增長(zhǎng)30.4％，歐系增長(zhǎng)23.2％，日系下滑14％。日系的下滑使其余系別廠家皆受益；

　　3月市場(chǎng)分級(jí)別分析，A00、A0、A、B和C級(jí)分別增長(zhǎng)-15.3％、4.7％、26％（扣除車型調(diào)整影響，增長(zhǎng)22.1％）、5.5％和21.3％。家用A級(jí)車是增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。

　　3月長(zhǎng)安汽車旗下長(zhǎng)安福特與長(zhǎng)安自主繼續(xù)高增長(zhǎng)，總體上看依然是自主品牌增速排在前列，驗(yàn)證了市場(chǎng)上升期自主品牌銷量彈性高于合資品牌的規(guī)律；上市公司中自主品牌類的長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車（601633）、江淮汽車增速35％以上，合資公司中的上汽集團(tuán)（600104）和悅達(dá)投資的增幅也都在20％以上，增長(zhǎng)皆較好。

　　商用車市場(chǎng)：3月商用車銷售同比增長(zhǎng)2.5％，其中貨車同比增長(zhǎng)2.1％，客車增長(zhǎng)5.9％�？ㄜ囦N售數(shù)據(jù)經(jīng)過10、11、12月連續(xù)三個(gè)月復(fù)蘇走勢(shì)后，1-2月增長(zhǎng)重陷于大幅下滑走勢(shì)，3月份數(shù)據(jù)開始重新復(fù)蘇，讓大家看到希望，我們對(duì)2季度卡車數(shù)據(jù)銷售持樂觀態(tài)度。建議大家積極介入卡車類公司。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的不確定，使商用車回升基礎(chǔ)不牢固。

　　2013年2季度元器件行業(yè)報(bào)告：下半年電子景氣有望繼續(xù)超預(yù)期向好

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券（600109）股份有限公司

　　投資建議

　　行業(yè)策略：重視下半年電子板塊景氣繼續(xù)向上帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，若Q2板塊估值回落至25倍，那么電子下半年投資空間將有30％以上。未來(lái)板塊熱點(diǎn)依然集中在非蘋果智能機(jī)、超級(jí)本、LED照明與新能源等，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，觸摸屏、金屬外觀件、攝像頭、LED照明與薄膜電容將是主要熱點(diǎn)。

　　投資建議：重視下半年行業(yè)景氣繼續(xù)超預(yù)期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，雖然Q2淡季或有調(diào)整，但不要賣出電子股；繼續(xù)保持電子倉(cāng)位，若有調(diào)整則積極加大倉(cāng)位。繼續(xù)推薦順絡(luò)電子（002138）、法拉電子（600563）、宜安科技（300328）、長(zhǎng)信科技（300088）、萊寶高科（002106）、萬(wàn)順股份（300057）、南大光電（300346）、聚飛光電（300303）、瑞豐光電（300241）和水晶光電（002273）等

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