白銀期貨現(xiàn)貨套利操作流程是什么？有什么特點(diǎn)

　　在商品期貨與金融期貨套利品種當(dāng)中，只有白銀既具有商品期貨的波動(dòng)性又具有金融期貨的均值回歸性，波動(dòng)性保證了套利的獲利空間，均值回歸保證金套利的低風(fēng)險(xiǎn)特性。

　　白銀期貨現(xiàn)貨套利操作流程是什么?

　　與復(fù)雜的外匯、股票、債券、期貨相比，白銀套利宏觀對(duì)沖方向性更容易把握，兩者之間的比價(jià)趨勢(shì)更有規(guī)律，與單邊投機(jī)投資收益相比，對(duì)沖交易在經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率更高。

　　與其他農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)產(chǎn)品相比，白銀套利具有以下特點(diǎn)：

　　(1)全球認(rèn)可。自從有了文明的記錄，白銀在珠寶消費(fèi)和作為貿(mào)易貨幣方面都發(fā)揮了重要作用。

　　(2)全球統(tǒng)一定價(jià)。正是因?yàn)槎▋r(jià)的獨(dú)特性，白銀價(jià)差套利必然回歸。與農(nóng)產(chǎn)品，工業(yè)品和其他產(chǎn)品相比，由于貿(mào)易保護(hù)等各種原因，不同交易所的價(jià)格往往相差甚遠(yuǎn)。

　　(3)屬性穩(wěn)定。與其他資產(chǎn)相比，白銀的化學(xué)性質(zhì)相對(duì)穩(wěn)定。白銀無(wú)論儲(chǔ)存多久，質(zhì)量永遠(yuǎn)不會(huì)變。只要指定了純度，不同交易所的資產(chǎn)就可以視為相同。

　　(4)投資者結(jié)構(gòu)差異，為什么同樣的商品會(huì)有明顯的價(jià)格差異?正是因?yàn)橥顿Y者群體不同，所以對(duì)商品價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期也不同。上海黃金證券交易所的投資者主要是個(gè)人散戶，而Comex 白銀的投資者主要是成熟投資者。

　　(5)具有金融期貨的特征在期貨套利，如果涉及商品期貨，差價(jià)不一定會(huì)回歸。投資者要想實(shí)現(xiàn)套利收益，必然涉及現(xiàn)貨交割，而商品交割過(guò)程相對(duì)復(fù)雜。作為專(zhuān)業(yè)投資者，他們不想涉及現(xiàn)貨交割問(wèn)題。以金融期貨為例，期貨的股票指數(shù)是以現(xiàn)金交付的，因此不存在現(xiàn)貨交付的問(wèn)題。即使未來(lái)的期貨國(guó)債是以現(xiàn)金交付的，因?yàn)閲?guó)債現(xiàn)金的流動(dòng)性非常好，它也只能以現(xiàn)金交付。對(duì)于白銀來(lái)說(shuō)，雖然也是現(xiàn)貨交割，但由于白銀是僅次于黃金的全球硬通貨，其流動(dòng)性非常好，類(lèi)似于金融期貨，因此白銀存在許多套利機(jī)會(huì)。

　　(6)白銀是完美的套利品種。白銀的完全均值回歸類(lèi)似于金融期貨和大宗商品期貨，高的收益率，但其風(fēng)險(xiǎn)與期貨股指套利相同，后者是一種低風(fēng)險(xiǎn)投資方式。

　　對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可積極參與白銀套利，對(duì)于承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資者可積極參與貴金屬對(duì)沖操作。當(dāng)然更好的操作方法應(yīng)構(gòu)建貴金屬組合投資，這樣組合的流動(dòng)性、組合的Sharp比率也即風(fēng)險(xiǎn)收益比也會(huì)更高，資金曲線也更加平穩(wěn)。