7.8焦炭期貨行情：期貨貼水疊加供給收緊 短期雙焦期價波動較大

　　邏輯：昨日，黑色金屬板塊整體震蕩運行，原材料震蕩幅度大于成材。焦炭現(xiàn)貨方面，各地區(qū)焦企已第2輪調(diào)降，2輪累降500元/噸。

　　焦炭方面：焦炭價格下跌后，原料煤價格跌幅相對較小，焦化虧損幅度加大，本周獨立焦企平均噸焦虧損184元/噸，利潤不佳，焦化企業(yè)限產(chǎn)30%-50%不等，焦炭供應(yīng)進一步收緊，將價格下行壓力向上游傳導(dǎo)，同時供給收縮給盤面帶來一定提振作用。

　　需求端，目前鋼廠也處于較大虧損階段，不斷有新增高爐的檢修，Mysteel調(diào)研統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月15日-7月7日，全國樣本企業(yè)共有35座在檢高爐、累計容積42240m³，鐵水日產(chǎn)量減少11.72萬噸，鋼廠整體生產(chǎn)積極性或保持偏低水平，焦炭需求回落壓力持續(xù)存在。

　　焦煤方面：焦企通過限產(chǎn)將壓力傳導(dǎo)至焦煤端，繼續(xù)考驗焦煤的成本支撐作用。

　　進口煤方面，近日甘其毛都鎮(zhèn)出現(xiàn)陽性病例，口岸焦煤外運受限，同時通關(guān)車數(shù)有所回落，降至450車左右。

　　觀點：目前鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量處于下降趨勢中，需求回落仍是當前原料運行的主邏輯，預(yù)計雙焦價格中期維持震蕩偏弱運行。不過在期貨貼水以及供給收緊的影響下，短期期價波動較大，建議觀望或反彈后偏空對待。

　　后期關(guān)注/風險因素：關(guān)注焦化和鋼廠高爐減產(chǎn)、蒙煤通關(guān)以及終端需求恢復(fù)情況。