8.3焦炭期貨行情：焦炭需求繼續(xù)回落 焦煤期貨仍易走弱

　　【焦炭】

　　核心邏輯：鋼廠利潤已有所修復，螺紋鋼庫存下降而表需回升，鋼企存在階段性復產的可能，疊加焦炭期價經過持續(xù)下挫，估值相對偏低，看多情緒釋放帶動焦炭期價大幅反彈。

　　不過，目前焦炭基本面偏差，從周度產量數(shù)據(jù)來看，截至7月29日，Mysteel統(tǒng)計的焦化廠焦炭日產合計102.32萬噸，環(huán)比微降0.68萬噸，焦企虧損依舊，限產規(guī)模進一步提升。

　　需求端，247家鋼廠鐵水日產213.58萬噸，環(huán)比同樣大幅縮減5.66萬噸，焦炭需求繼續(xù)回落，不過目前鋼廠利潤已開始恢復，意味著鐵水本輪減產已接近尾聲。

　　總之，鋼廠利潤改善后存階段性復產的預期，但目前終端需求并未改善，若強預期證偽，則期價反彈后仍易下行，高位追多需謹慎，繼續(xù)關注地產端情況。

　　【焦煤】

　　核心邏輯：鋼廠利潤已有所修復，螺紋鋼庫存下降而表需回升，鋼企存在階段性復產的可能，疊加焦煤期價經過持續(xù)下挫，估值相對偏低，看多情緒釋放帶動焦炭期價大幅反彈。

　　不過，目前焦煤自身基本面偏差，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至7月29日，110家洗煤廠精煤日產59.29萬噸，環(huán)比減1.03萬噸，受下游縮減采購的影響，洗煤廠開工率繼續(xù)降低;需求端，本周樣本內焦化廠焦炭日產合計102.32萬噸，環(huán)比降0.68萬噸，焦煤需求仍在走弱。

　　總之，焦化廠虧損依然嚴重，后續(xù)在產業(yè)鏈利潤再分配的過程中，煤價將面臨較大壓力，疊加商品自身基本面較差，預計焦煤期價反彈后仍易走弱，不建議高位追多，關注海外宏觀預期轉變以及國內需求復蘇的時機。