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股票“除權(quán)”與“填權(quán)”

2011-5-17 12:26:27   來(lái)源:本站原創(chuàng)   佚名
    

除權(quán)是由于公司股本增加,每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值(每股凈資產(chǎn))有所減少,需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除這部分因素,而形成的剔除行為。上市公司以股票股利分配給股東,也就是公司的盈余轉(zhuǎn)為增資時(shí),或進(jìn)行配股時(shí),就要對(duì)股價(jià)進(jìn)行除權(quán)。上市公司將盈余以現(xiàn)金分配給股東,股價(jià)就要除息。

   假設(shè),送紅股的股權(quán)登記日是3月3日,收盤(pán)價(jià)是10元,把100股股票分給股東,每位股東持股量由之前的10股變成了20股。那么3月4日開(kāi)盤(pán)時(shí),開(kāi)盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)就被交易所強(qiáng)行降到了5元。這個(gè)下降的過(guò)程就叫除權(quán),5元就是除權(quán)價(jià),3月4日就被稱(chēng)為除權(quán)日.若除權(quán)后的股價(jià)是5元,如果股價(jià)從5元開(kāi)始向上漲,我們就把這種股票的走勢(shì)叫填權(quán)。如果經(jīng)過(guò)一段時(shí)間,最后漲到除權(quán)前的10元了,我們把這一現(xiàn)象稱(chēng)為填滿(mǎn)權(quán).若股價(jià)從5元開(kāi)始向下跌了,我們就把這種走勢(shì)叫貼權(quán)。

  填權(quán)與貼權(quán),是股票除權(quán)之后的兩種走勢(shì),但到底是填權(quán)普遍還是貼權(quán)普遍呢?雖然從理論上講,漲跌與除權(quán)無(wú)關(guān),但實(shí)際操作中,填權(quán)的情況會(huì)稍多一些。其原因有三:

  一是有些股票在除權(quán)前,股價(jià)太高了,雖然有些股民看好它,但買(mǎi)不起,而除權(quán)后,股價(jià)降下來(lái),就買(mǎi)得起了。如此一來(lái),由于買(mǎi)的人多了,于是股價(jià)就漲上去了。比如說(shuō),一只股票價(jià)格200元,按交易規(guī)定,要買(mǎi)進(jìn)最少要買(mǎi)1手,1手是100股,買(mǎi)1手就得2萬(wàn)元,而某人手上只有1萬(wàn)元,那只好作罷了,但如果股票由于除權(quán)降到了20元,買(mǎi)1手只需2000元了,當(dāng)然就可以買(mǎi)進(jìn)了;第三個(gè)原因,說(shuō)起來(lái)是由前二個(gè)原因促成的,正是由于預(yù)料到由于前兩個(gè)原因股價(jià)在除權(quán)之后可能會(huì)上漲,因此,有投資者就會(huì)在股票除權(quán)后買(mǎi)進(jìn),進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)上漲。

  除權(quán)除息對(duì)投資者來(lái)說(shuō),最重要的是是否會(huì)填權(quán)和填息,中線(xiàn)投資者可以選一些業(yè)績(jī)較好、權(quán)值較高的股票在低價(jià)位時(shí)大膽購(gòu)入,目標(biāo)是在一個(gè)不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)能填權(quán),這樣老股差價(jià)沒(méi)損失.所配的增資股等于是“零成本”,賣(mài)多少賺多少,這也是許多投資人樂(lè)于參與除權(quán)的原因。短線(xiàn)投資者一般可在除權(quán)后介入,以賺取填權(quán)的差額,既可賺錢(qián)又可避免短時(shí)不能填權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),短線(xiàn)操作者多以有限的資金,求取最大的運(yùn)轉(zhuǎn)效率,并不想承擔(dān)一旦除完權(quán)不但填不了權(quán),而且價(jià)格上還有損失的風(fēng)險(xiǎn)。是否參與除權(quán)交易,主要看大勢(shì)。當(dāng)大勢(shì)走軟,接手不強(qiáng),參與除權(quán)的中短線(xiàn)籌碼就會(huì)使除權(quán)行情走勢(shì)下行。而只要大勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng),除權(quán)股不論當(dāng)時(shí)是否填權(quán),中短期基本上都會(huì)填權(quán)。當(dāng)然選擇高權(quán)值的績(jī)優(yōu)股也很重要,大勢(shì)沒(méi)戲,個(gè)股亂跳也許是這一段行情的表現(xiàn)形式,所以股民應(yīng)特別注意備上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。選擇好的績(jī)優(yōu)股參與填權(quán)。選擇這類(lèi)股票首先從行業(yè)類(lèi)別判斷該上市公司從事的行業(yè)是否屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),再詳細(xì)了解該上市公司的真實(shí)業(yè)績(jī)?nèi)绾巍?/P>

除權(quán)影響

  事實(shí)上,交易所提供的除權(quán)價(jià)只不過(guò)是個(gè)參考價(jià)格,并不能對(duì)投資者實(shí)際買(mǎi)賣(mài)價(jià)格進(jìn)行強(qiáng)行控制。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),交易所的除權(quán)價(jià)可能最多是起了個(gè)心理導(dǎo)向的作用。關(guān)鍵要問(wèn)為什么有人愿意在這樣的價(jià)位上拋售股票。如果絕大多數(shù)投資者的平均成本比較高,縱使交易所的除權(quán)價(jià)比較低,但只要大家都不愿意以低于成本的價(jià)格拋售,市場(chǎng)價(jià)格是不會(huì)低于交易所除權(quán)價(jià)的,也就不會(huì)有老股東持有股票價(jià)值“縮水”情況的發(fā)生。

   幾乎所有實(shí)施增發(fā)新股的公司股票在增發(fā)方案公布前,極少數(shù)是在實(shí)施前,股價(jià)已提前啟動(dòng)上漲。特別是,那些最先實(shí)施增發(fā)新股方案的那批公司,其累積漲幅十分驚人,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期大盤(pán)的漲幅。加之,中國(guó)投資者素有“見(jiàn)利好出貨”的操作定式,其結(jié)果必然會(huì)使除權(quán)后的股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的走勢(shì)。

  增發(fā)方案是造成除權(quán)后股價(jià)大幅下跌的另一重要實(shí)質(zhì)性因素。由于絕大多數(shù)公司增發(fā)方案,特別是最早一批增發(fā)公司,其增發(fā)價(jià)格折扣非常大,一般在50%至83%之間不等,而其對(duì)老股東配售的絕對(duì)數(shù)量卻比較少,大大少于新股東持有的數(shù)量,不向老股東配售,其直接后果必然是使新股東成本大大低于老股東持股成本,也大大低于交易所除權(quán)價(jià),從而在除權(quán)上市后形成大量的低成本籌碼。這些大量的低成本籌碼,在市場(chǎng)主力獲利了結(jié)行為帶動(dòng)下,必然選擇拋售股票,加重拋售力量,結(jié)果可想而知,老股東必然套牢、利益受損。

   增發(fā)后股票流通盤(pán)大幅增加也是誘發(fā)拋售的重要因素。增發(fā)后公司流通股本都有了較大幅度的增加,增加最小的東大阿派也有21 %以上,最早一批的,大都增加1到3、4倍,有的甚至增加了5倍多。這對(duì)于一貫在意盤(pán)子大小的我國(guó)投資者來(lái)說(shuō),肯定有著較大的心理壓力。進(jìn)一步觀(guān)察,后期幾只增發(fā)數(shù)量較少,其折扣也較少的公司股票,其股價(jià)的下迭幅度相對(duì)就要小一些。

   增發(fā)新股的程序及處理安排,對(duì)增發(fā)股票市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)間先后也有一定的影響。

除權(quán)-操作策略

除權(quán)前走勢(shì)獨(dú)立的莊股機(jī)會(huì)大
含權(quán)股,多為控盤(pán)莊股。一般而言,含權(quán)權(quán)數(shù)越大,莊家控盤(pán)程度越高。通過(guò)公開(kāi)的送轉(zhuǎn)股信息,喜歡跟莊的投資者可以輕松地發(fā)現(xiàn)一批莊股。只不過(guò)含權(quán)的消息一定是滯后于股價(jià)的漲升的。除權(quán)前的莊股走勢(shì)與同期大盤(pán)強(qiáng)弱的對(duì)應(yīng)關(guān)系,是研判該股是否具有買(mǎi)入價(jià)值的重要手段。弱市背景下,含權(quán)莊股如果能走出獨(dú)立的上升行情,那么除權(quán)前介入的勝算就較大。

除權(quán)后無(wú)量急跌的小盤(pán)莊股機(jī)會(huì)大
弱市中,莊股除權(quán)之后,往往會(huì)有一段沉悶的貼權(quán)走勢(shì),或平臺(tái)下跌,或直接走下降通道。相對(duì)于平臺(tái)換檔式下跌,直接走下降通道,許多跟風(fēng)盤(pán)會(huì)很快拋棄幻想,自動(dòng)離場(chǎng),落入洗盤(pán)陷井,通道越陡,短線(xiàn)機(jī)會(huì)越豐富。滿(mǎn)足以上技術(shù)要求,且除權(quán)后流通盤(pán)仍偏小的品種就是上佳選擇。我們?cè)谶x擇除權(quán)后的莊股時(shí),首先要精選除權(quán)后流通盤(pán)仍偏小的品種。因?yàn)樾∈兄灯贩N籌碼收集困難,莊家一旦達(dá)到控盤(pán)程度,就有可能呆在其間幾年。
被關(guān)注程度處于兩極的除權(quán)莊股機(jī)會(huì)大
被關(guān)注程度最大的股,就是龍頭股。依靠不斷地除權(quán)填權(quán)來(lái)維護(hù)他們的龍頭地位。除此以外,一批鮮為人知的小盤(pán)股,經(jīng)過(guò)多年的高送配,滿(mǎn)填權(quán),不知不覺(jué)中市值翻番幾倍。最被關(guān)注與最容易忘記的除權(quán)莊股,機(jī)會(huì)最大。

(南方財(cái)富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM)

(責(zé)任編輯:張曉軒)

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