研讀財(cái)務(wù)報(bào)表的基本規(guī)則及方法

日益發(fā)展的證券市場(chǎng)正逐漸表明：對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行綜合分析，具體研究上市公司的基本面，對(duì)于選準(zhǔn)股票，取得良好的投資收益是非常重要的。具體來(lái)講，對(duì)上市公司的研究就是要做好兩個(gè)“三結(jié)合”。

　　第一個(gè)“三結(jié)合”是：將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)相結(jié)合；將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所生產(chǎn)商品的競(jìng)爭(zhēng)能力、供求狀況相結(jié)合；將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與個(gè)股的市場(chǎng)資金流向相結(jié)合。

　　第二個(gè)“三結(jié)合”是：在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要做到把趨勢(shì)分析法、結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法相結(jié)合；將總量變動(dòng)與比率變動(dòng)相結(jié)合；把分析的量比指標(biāo)與所分析問(wèn)題的性質(zhì)結(jié)合起來(lái)。這兩個(gè)“三結(jié)合的實(shí)質(zhì)就是要求我們不能僅僅關(guān)注上市公司的過(guò)去和目前經(jīng)營(yíng)結(jié)果，而是更要善于通過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)的變化來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

　　一、貨幣資金和債務(wù)分析

　　貨幣資金是公司各類(lèi)現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金的總稱。它不僅能反映企業(yè)的即時(shí)支付能力、周轉(zhuǎn)速度的快慢，也是企業(yè)是否具有增長(zhǎng)潛力的重要標(biāo)志之一。而在分析貨幣資金時(shí)，可從兩方面著手；其一是上市公司的資金總量，其二是每股股票在扣除債務(wù)后所能擁有的貨幣資金。假如一家上市公司既沒(méi)有新的項(xiàng)目投產(chǎn)又沒(méi)有充足的資金，那么它的投資價(jià)值就頗值得商榷了。在宏觀環(huán)境趨緊時(shí)，企業(yè)的債務(wù)狀況往往決定它自身的發(fā)展趨向。假如一家公司在產(chǎn)品大量積壓的同時(shí)，又債務(wù)纏身，并且籌資無(wú)門(mén)，那么這家企業(yè)的前景就不甚樂(lè)觀了。

　　一般來(lái)說(shuō)，分析企業(yè)的債務(wù)狀況主要是看負(fù)債金額占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，即資產(chǎn)負(fù)債率，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)正常的上市公司，其資產(chǎn)負(fù)債率大致在25%左右。假如小于此比例，就表明該公司財(cái)力較雄厚。與之相反，流動(dòng)資金短缺，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率往往在80%以上，這類(lèi)企業(yè)稍有不慎，就可能跌入破產(chǎn)的深淵。當(dāng)然，在企業(yè)面臨需求擴(kuò)張的時(shí)期，也還是可以擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營(yíng)的。不過(guò)其前提條件是：企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)率應(yīng)高于借款的平均利息率，并且兩者之間的差額不能小于社會(huì)平均盈利率。因此，這種擴(kuò)張不得不適度，不能過(guò)多。

　　二、存貨與應(yīng)收賬款分析

　　這兩個(gè)項(xiàng)目直接反映企業(yè)的銷(xiāo)售狀況，從而關(guān)系到企業(yè)的償債能力和效益。在財(cái)務(wù)報(bào)表中，存貨是用來(lái)反映公司庫(kù)存的各類(lèi)產(chǎn)成品、半成品及原材料的價(jià)格總額。對(duì)制造商和零售商來(lái)講，存貨積壓過(guò)多并不是好現(xiàn)象，一旦存貨的增長(zhǎng)率超過(guò)了銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，那就意味著企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻，流動(dòng)資金短缺，以后的再生產(chǎn)會(huì)受到影響。而要避免這一后果，企業(yè)唯一可以選擇的方法就是降價(jià)銷(xiāo)售，減少庫(kù)存，回收現(xiàn)金。但這一措施又不得不承受利潤(rùn)下降的損失。當(dāng)然，存貨由多變少，也可以看做是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的第一個(gè)征兆。應(yīng)收賬款是用來(lái)反映公司應(yīng)收而未收到的貨款、票據(jù)及勞務(wù)費(fèi)用等的資產(chǎn)總額。若應(yīng)收賬款數(shù)過(guò)多，說(shuō)明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴(yán)重，進(jìn)而引起公司本身的流動(dòng)資金緊張。更令人擔(dān)心的是：有些應(yīng)收賬款顥輕易變成“壞賬”，從而造成企業(yè)資產(chǎn)流失，影響公司今后的發(fā)展。