巴菲特與芒格的四層選股法

　　巴菲特真是股市上永遠(yuǎn)的話題。9月2日迪比亞欲回歸A股的新聞，將公眾的視線又一次拉回到了巴菲特的身上。去年9月，巴菲特斥資18億港元買(mǎi)入迪比亞10%的股權(quán)，這一舉動(dòng)使得名不見(jiàn)經(jīng)傳的迪比亞成為香港股市今年以來(lái)的一匹黑馬。

　　也許大眾對(duì)于巴菲特投資迪比亞感到驚訝，但這一投資舉動(dòng)完全可以看做是巴菲特的慣用投資套路：購(gòu)買(mǎi)被低估的便宜股。對(duì)于巴菲特的投資策略，市場(chǎng)上從來(lái)都不缺乏這方面的討論和研究，而今天，投資百科網(wǎng)呈現(xiàn)給大家是巴菲特及其基金公司合伙人芒格的選股策略的濃縮精華版。不要小看這區(qū)區(qū)四點(diǎn)內(nèi)容，這可是囊括了巴菲特和芒格在所有公開(kāi)場(chǎng)合的演講、致股東信、出版書(shū)籍、以及報(bào)刊雜志上的言論總結(jié)出來(lái)的。

　　第一層篩選：主營(yíng)業(yè)務(wù)模式容易理解的公司

　　一家你認(rèn)為值得投資的公司，首先必須是其盈利模式能被你理解的公司。你必須了解這家公司的盈利模式——清楚這家公司現(xiàn)金流的來(lái)源，并且能判斷出其未來(lái)盈利能力是可持續(xù)的。為了能使你的判斷更準(zhǔn)確，你最好選一家業(yè)模式簡(jiǎn)單清晰、不復(fù)雜的公司，了解他過(guò)往的發(fā)展歷史，確保其盈利與行業(yè)發(fā)展相一致（也就是說(shuō)沒(méi)有來(lái)歷不明的收入和盈利）。

　　第二層篩選：擁有可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　一家公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以分為兩種，一種是純粹的成本優(yōu)勢(shì)，一種是差異化優(yōu)勢(shì)。巴菲特和芒格挑選出的公司都必定擁有自身優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橹挥羞@樣的公司才能保證其市場(chǎng)份額不丟失。市場(chǎng)份額的壯大，意味著企業(yè)規(guī)模的壯大，而規(guī)模優(yōu)勢(shì)的好處不僅在于降低單位成本，更加能使這個(gè)公司獲得更多的資源、技術(shù)、人才等企業(yè)不斷發(fā)展壯大所必須具備的要素。

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