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2008年我國愈演愈烈的通貨膨脹在全球性的次貸危機中迅速降溫，物價水平有了不同程度的下降，通貨膨脹開始脫離人們的視線，轉而被通貨緊縮的擔憂所替代。但是，全球經(jīng)濟形勢正在發(fā)生積極變化，大幅下滑的趨勢已經(jīng)放緩，中國的眾多經(jīng)濟指標都預示著經(jīng)濟的復蘇。中國經(jīng)濟的這一走勢，勢必會帶動物價水平的回升，從而增加通貨膨脹的可能性。
雖然目前通縮現(xiàn)象依然存在，部分商品價格仍在下跌，但應該看到，許多商品價格的環(huán)比數(shù)據(jù)是上升的，整體的物價水平開始呈現(xiàn)出向上趨勢。國際經(jīng)濟、尤其是國內經(jīng)濟形勢的好轉，增加了整個社會對于經(jīng)濟的預期，經(jīng)濟的順周期將會促使經(jīng)濟進一步復蘇，因而可能帶動物價水平的上漲。在我國經(jīng)濟逐漸回暖、向“保八”目標邁進的過程中，通脹預期正在不斷加強。
在通脹預期下，我們認為以下板塊受益較大，投資機會顯著：
1、房地產板塊。實證研究表明，資產價格中房地產抵御通脹能力最強。因此，通脹預期往往催生房地產市場的火熱。 廣發(fā)證券(行情 股吧)的統(tǒng)計顯示，2009年1~5月全國商品房銷售2.46億平方米，超過了2007年同期水平，成為近11年來的最高峰；另一方面，今年5月全國商品住宅成交均價位4695元/平方米，比去年12月的均價高出近35%，量價齊增勢頭十分明顯。反映在最近的資本市場上， 地產指數(shù)(行情 股吧)強力上揚。
2、銀行類板塊。在通脹預期下，對于銀行業(yè)來說，最明顯的好處就在于金融資產與抵押物升值，特別是一些對房地產企業(yè)信貸和個人按揭貸款較多的銀行，受益則更明顯。從銀行業(yè)績來看，三季度由于多數(shù)銀行息差見底回升，信貸量平穩(wěn)增長且結構優(yōu)化，可能成為全年業(yè)績高點，并實現(xiàn)三季度環(huán)比正增長，有利于推升估值水平。
3、資源類板塊。美元長期貶值的趨勢將不會改變，通脹預期比較強烈，市場防范通脹的措施本身就會造成資產價格的上升，因此在通脹預期下，有色金屬將繼續(xù)反彈走高；另一方面，通脹預期下的房地產銷售速度及售價的大幅上升，將使得房地產開發(fā)的信心恢復以及高企的庫存壓力得到一定緩解，這給市場帶來了房地產在下半年新開工面積將有較大增長的預期，從而帶動對鋼鐵需求的新增長。
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