阿爾法系數(shù)，什么是阿爾法系數(shù)？

α系數(shù)的定義

α系數(shù)是一投資或基金的絕對回報(AbsoluteReturn)和按照β系數(shù)計算的預(yù)期回報之間的差額。絕對回報(AbsoluteReturn)或額外回報(ExcessReturn)是基金/投資的實(shí)際回報減去無風(fēng)險投資收益（在中國為1年期銀行定期存款回報）。絕對回報是用來測量一投資者或基金經(jīng)理的投資技術(shù)。預(yù)期回報(ExpectedReturn)貝塔系數(shù)β和市場回報的乘積，反映投資或基金由于市場整體變動而獲得的回報。

一句話，平均實(shí)際回報和平均預(yù)期回報的差額即α系數(shù)。

α系數(shù)簡單理解

α>0，表示一基金或股票的價格可能被低估，建議買入。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均比預(yù)期回報大的實(shí)際回報。

α<0，表示一基金或股票的價格可能被高估，建議賣空。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均比預(yù)期回報小的實(shí)際回報。

α=0，表示一基金或股票的價格準(zhǔn)確反映其內(nèi)在價值，未被高估也未被低估。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均與預(yù)期回報相等的實(shí)際回報。

例子分析

假設(shè)有一投資組合，通過對其的風(fēng)險水平分析，資本資產(chǎn)定價模型預(yù)測其每年回報率為14％。但是該投資組合的實(shí)際匯報率為每年19％。此時，這個投資組合的α系數(shù)為5％（19％－14％），即表示該組合的實(shí)際回報率超過由資本資產(chǎn)定價模型預(yù)測的回報率5個百分點(diǎn)。

（責(zé)任編輯：張曉軒）