營收實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，高質(zhì)量增儲獲認(rèn)可，越秀地產(chǎn)獲多家機(jī)構(gòu)維持“買入”評級

　　2024年8月28日，越秀地產(chǎn)發(fā)布2024年中期業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，越秀地產(chǎn)上半年實(shí)現(xiàn)353億元營業(yè)收入，同比上升10.1%。越秀地產(chǎn)中期每股派息人民幣0.173元，約占核心凈利潤的40%，派息比率保持穩(wěn)定。在全國房地產(chǎn)行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)的特殊階段，越秀地產(chǎn)穩(wěn)健的表現(xiàn)仍獲得多家知名券商機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，中信建投、交銀國際、申萬宏源、華泰證券、西部證券、國盛證券、開源證券等多家知名券商均維持“買入”評級，中金公司、國信證券則分別維持“跑贏行業(yè)”以及“優(yōu)于大市”的評級。

　　經(jīng)營業(yè)績高質(zhì)穩(wěn)定，持續(xù)發(fā)展?jié)摿Λ@認(rèn)可

　　2024年上半年，越秀地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額554億元，營收353億元，整體業(yè)績保持平穩(wěn)，雖然銷售金額在高基數(shù)下有所下滑，但降幅低于TOP30整體水平。中金公司和華泰證券對此表示，越秀地產(chǎn)上半年多為續(xù)銷項(xiàng)目，新推盤節(jié)奏后置，預(yù)計(jì)下半年新推盤力度將加大。同時(shí)，根據(jù)克而瑞研究院的統(tǒng)計(jì)顯示，越秀地產(chǎn)2024年上半年全口徑合同銷售額行業(yè)排名第9位，較2023年底提升了3位，中信建投、民生證券、西部證券、中金公司、華泰證券、開源證券等機(jī)構(gòu)都對此均有積極評價(jià)，這其中中信建投、開源證券和華泰證券更將此作為投資推薦理由。

　　2024年開局半年，越秀地產(chǎn)在大本營廣州錄得230.5億元的合同銷售額，依然保持廣州市場份額第一位，其在大灣區(qū)銷售和廣州銷售的金額分別占總銷售的47.1%和41.6%，持續(xù)鞏固自身在廣州大本營的龍頭地位。越秀地產(chǎn)在深耕其核心優(yōu)勢區(qū)域的同時(shí)，也積極優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加大對上海、北京等一線及高能級二線城市的投資力度。數(shù)據(jù)顯示，目前越秀地產(chǎn)在一二線城市的土地儲備占比已高達(dá)94%，此投資策略獲得中金公司、民生證券、華泰證券等機(jī)構(gòu)的一致肯定，預(yù)示著其在未來房地產(chǎn)市場中的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　三道紅線全綠檔，財(cái)務(wù)穩(wěn)健融資順暢

　　2024年以來，全國房地產(chǎn)市場延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，整體仍處于筑底企穩(wěn)的階段，此時(shí)擁有一個(gè)穩(wěn)健安全的財(cái)務(wù)狀況是公司穿越調(diào)整周期的關(guān)鍵所在。截至2024年6月30日，越秀地產(chǎn)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款，監(jiān)控戶存款、定期存款及其他受限存款總額約為人民幣481.4億元。剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率、凈借貸比率和現(xiàn)金短債比率分別為68.3%、58.6%和1.53倍，“三道紅線”指標(biāo)維持“綠檔”達(dá)標(biāo)�，F(xiàn)金充沛、流動(dòng)性穩(wěn)健，精益化管理促進(jìn)控費(fèi)增效，越秀地產(chǎn)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的表現(xiàn)獲得了中金公司、交銀國際、西部證券、民生證券、申萬宏源等十幾家機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，交銀國際更將此作為給予越秀地產(chǎn)維持“買入”評級，維持目標(biāo)股價(jià)的重要依據(jù)。民生銀行更評價(jià)其財(cái)務(wù)健康穩(wěn)健，保持了惠譽(yù)投資級信用評級。

　　作為廣州市屬國企下屬業(yè)務(wù)板塊，擁有通暢的融資渠道也是越秀地產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的重要砝碼之一。公開資料顯示，7月12日，越秀地產(chǎn)成功發(fā)行2024年第一期公司債，“3+2”年期品種發(fā)行規(guī)模為5億元，票面利率為2.25%；10年期品種發(fā)行規(guī)模為10億元，票面利率為2.75%。2024上半年越秀地產(chǎn)加權(quán)平均借貸年利率同比下降41個(gè)基點(diǎn)至3.57%，期末平均借貸成本進(jìn)一步下降至3.47%。華泰證券和交銀證券認(rèn)為，越秀地產(chǎn)未來平均融資成本有望進(jìn)一步降低10-20個(gè)基點(diǎn)。國盛證券、交銀國際、中金公司都將越秀地產(chǎn)的融資優(yōu)勢作為了重要的投資推薦理由。

　　堅(jiān)持以銷定投原則，多元拓儲強(qiáng)化優(yōu)勢

　　土儲是地產(chǎn)企業(yè)可持續(xù)增長最重要的原料之一，如今土地市場呈現(xiàn)整體供需縮量的特點(diǎn)，因此聚焦高能級重點(diǎn)城市成為眾多地產(chǎn)企業(yè)的策略重點(diǎn)。越秀地產(chǎn)董事長林昭遠(yuǎn)先生在業(yè)績發(fā)布會上也指出：要堅(jiān)持“以銷定投”穩(wěn)健而精準(zhǔn)的投資，保持越秀地產(chǎn)對于大城市的聚焦。今年上半年，越秀地產(chǎn)投資拓儲謹(jǐn)慎但積極，通過特色的“6+1”多元化增儲平臺，于北京、廣州、上海、杭州、合肥、成都、中山7個(gè)核心城市新增12幅地塊，拓儲面積172萬方，其中88%位于一線和重點(diǎn)二線城市。截至2024年6月30日，越秀地產(chǎn)總土儲2503萬平方米，其中94%位于一二線城市，按地域分大灣區(qū)占比41%，廣州占比37%，華東、中西部、北方地區(qū)合計(jì)占比59%。交銀國際認(rèn)為，新土儲占比較多以及其大灣區(qū)布局將更容易在市場好轉(zhuǎn)時(shí)抓住購買力。而中金公司、中信建投、開源證券、國信證券、華泰證券等多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，越秀地產(chǎn)土儲豐厚且優(yōu)質(zhì)。中金公司在評級上將此作為重要依據(jù)維持了越秀地產(chǎn)“跑贏行業(yè)”的評級。

　　新增的172萬方土儲中，通過TOD、城市更新等多元化方式的拓儲穩(wěn)步推進(jìn)，占比達(dá)66%，同比增長3%。其中，收購琶洲南TOD二期19.1%的股權(quán)，總建筑面積約58萬方，當(dāng)期貢獻(xiàn)41億銷售額；城市更新項(xiàng)目亦有推進(jìn)，里仁洞項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)首批供地。中信建投和華泰證券認(rèn)為，多元化方式的拓儲將更有利于提升公司的利潤水平。國盛證券則認(rèn)為多元拿地渠道及優(yōu)異的區(qū)域布局將保障銷售的動(dòng)能及韌性。

　　越秀地產(chǎn)董事長林昭遠(yuǎn)先生在業(yè)績發(fā)布會上總結(jié)了公司未來在銷售、投資、運(yùn)營、財(cái)務(wù)等方面的發(fā)展策略，并表示“公司今年將緊緊圍繞‘攻堅(jiān)克難穩(wěn)業(yè)績，精益管理提能力’的工作主題，力爭全年達(dá)成年度的各項(xiàng)經(jīng)營目標(biāo)。”眾多機(jī)構(gòu)對越秀地產(chǎn)維持評級，作出積極評價(jià)，也展現(xiàn)了資本市場對越秀地產(chǎn)后續(xù)發(fā)展的信心。