企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的合理范圍

   企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率多高才算合理，并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定，它取決于企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力、銀行利率、通貨膨脹率、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的景氣程度、企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度等多種因素。一般來(lái)講，企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高或者企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度較快，企業(yè)可承受的資產(chǎn)負(fù)債率也相對(duì)的較高；銀行利率提高通常迫使企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率，銀行利率降低又會(huì)刺激企業(yè)提高資產(chǎn)負(fù)債率；通貨膨脹較高時(shí)期或者國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期企業(yè)也傾向于維持較高的資產(chǎn)負(fù)債率；同業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈則企業(yè)傾向于降低資產(chǎn)負(fù)債率。反之，情況亦反之。因此，在不同的國(guó)家、不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資產(chǎn)負(fù)債率的合理水平或適度水平也是有較大差別的。

    從各國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)在五六十年代經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期均維持了較高的資產(chǎn)負(fù)債率，一般維持在70％左右。自七十年代掀起的企業(yè)兼并和收購(gòu)浪潮，迫使美國(guó)企業(yè)提高自有資金比重，降低資產(chǎn)負(fù)債率，進(jìn)入九十年代一般維持在50%左右；而日本企業(yè)1994年的平均資產(chǎn)負(fù)債率仍然維持在70%以上，法國(guó)企業(yè)維持在60％以上。我國(guó)在過(guò)去一段時(shí)期里，經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)時(shí)期，銀行貸款利率（社會(huì)資本平均報(bào)酬率）相對(duì)地維持在較高的水平，企業(yè)之間的收購(gòu)、兼并也并不活躍，因此企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率維持在70%左右是有其合理性和必然性的。隨著企業(yè)兼并、收購(gòu)和破產(chǎn)情形的增多，我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率將會(huì)趨于下降，但要求降低至50%左右恐怕是不合理的，也是做不到的。因?yàn)樵诳梢灶A(yù)見(jiàn)的未來(lái)，中國(guó)仍然處于工業(yè)化階段，經(jīng)濟(jì)仍然處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，在這個(gè)階段企業(yè)和銀行之間，一般均可以接受一個(gè)相對(duì)較高的資產(chǎn)負(fù)債率。

    資產(chǎn)負(fù)債率在不同的行業(yè)、不同的企業(yè)之間客觀上存在著較大的差別。可以看出，非金融企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率在10%至70%之間不等。一般來(lái)講，日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得大量現(xiàn)金且現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)占用大量資金的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低。