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短期償債能力比率分析

2012-4-11 10:19:43   來源:本站原創(chuàng)   佚名
    

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債之比。一般認為,工業(yè)生產(chǎn)性企業(yè)合理的流動比率最低應(yīng)該是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半,剩下的流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債,這樣企業(yè)的短期償債能力才會有保證。

流動比率不低于2,適用于一般性的企業(yè),但并不完全適用于巴菲特最喜歡選擇的具有強大持續(xù)性競爭優(yōu)勢的超級明星公司。巴菲特持股的很多具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的超級明星公司,流動比率都低于2,甚至低于1。比如IBM為1.26、可口可樂為1.1、沃爾瑪為0.88、卡夫為0.85、寶潔為0.83。一般的企業(yè)流動比率低于2,意味著可能面臨償還短期債務(wù)的困難。但這些超級明星公司具有強大的銷售渠道,銷售回款速度很快,能夠產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流量,保證按期償還流動負債。而且公司盈利能力非常強,能夠快速產(chǎn)生較多的利潤,足以保證還債能力。同時公司信用評級很高,短期融資能力巨大,公司可以利用短期商業(yè)票據(jù)或信用貸款等手段迅速融資還債。越是賺錢的公司,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,流動資產(chǎn)占用資金量越小,流動比率反而越低,低于2甚至低于1。當然,這只限于少數(shù)非常優(yōu)秀的公司。

 流動比率高,一般表明償債保證程度較強。但是有些企業(yè)雖然流動比率較高,但賬上卻沒有多少真正能夠迅速用來償債的現(xiàn)金和存款,其流動資產(chǎn)中大部分是變現(xiàn)速度較慢的存貨、應(yīng)收賬款、待攤費用等。所以在分析流動比率時,還需進一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目,計算并比較公司的速動比率和現(xiàn)金比率。

  速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之比。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn),速動比率比流動比率能更準確可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。一般認為速動比率為1較合適。速動比率過低,企業(yè)面臨償債風險;速動比率過高,賬上現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用資金過多,會增加企業(yè)的機會成本。

  而現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券(即資產(chǎn)負債表中的短期投資),F(xiàn)金類資產(chǎn)是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額,最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。一般認為現(xiàn)金比率高于20%為好。但現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力極低,現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)過多,機會成本增加,而且表明企業(yè)未能合理利用流動負債減少資金成本。

(南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM)
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